我国企业并购融资方式问题研究

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1、密级：学校代码：10075分类号：学号：20100393经济学硕士学位论文我国企业并购融资方式问题研究学位申请人:马宇洋指导教师:杨丽教授学位类别:经济学硕士学科专业:金融学授予单位:河北大学答辩日期:二〇一三年五月ClassifiedIndex:CODE:10075U.D.C:NO:20100393ADissertationfortheDegreeofM.EconomicsResearchonthefinancingwayofmergersandacquisitionsinChinaCandidate:MaYuYangSupervisor:Prof.YangLiAc

2、ademicDegreeAppliedfor:MasterofEconomicsSpecialty:FinanceUniversity:HebeiUniversityDateofOralExamination:May,2013摘要摘要伴随着市场经济的发展，并购在提升企业竞争力和扩大企业规模中的作用越发重要，并购可以在短期内实现低成本和高效率的扩张。而随着并购浪潮在全球范围的蔓延，我国也刮起了一股并购浪潮，近年来并购在我国的发展越发迅速，紧跟着我国企业改革的步伐，企业并购已经成为资本市场上一道亮丽的风景线。随着九大行业并购重组政策的出台和中海油成功并购加拿大尼克森公司，

3、中国企业势必要在并购的舞台上大展宏图。然而企业并购是一项复杂工程，不仅涵盖了多门学科，还横跨了多个领域，要想使并购交易成功达成，并发挥并购后的协同效应，需要耗费大量的人力财力去进行专业的操作。企业并购是一个耗资巨大的工程，能否通过恰当的方式融得足够的资金，是企业完成并购交易的关键因素。在欧美等发达国家，资本市场健全，企业并购发展较早，企业在选择并购方式时有更多的渠道，从而节约了成本，加快了并购交易完成的效率。而我国，处于市场经济发展的初期，面临着并不宽松的融资环境，企业的融资渠道不够畅通，融资工具不够完备，使企业在并购融资数量和种类上的选择都不够充足。本文首先对国内外

4、企业并购融资的研究现状进行了分析，在立足国内外研究背景的基础上，对并购融资相关理论进行了综述，主要介绍了有关企业并购的概念，融资方式，以及各种融资方式的优缺点，然后对我国企业并购融资方式的现状进行了分析，主要阐述了股权融资，债券融资和银行贷款融资，找出我国企业并购融资方式中存在的问题，并对造成这些问题的原因进行了深入剖析。在此基础上，通过对国内外经典案例的分析研究，总结出了欧美国家在并购融资方式上的优点及特点，并结合中国企业成功的并购案例，从案例中得到了启示，在融资方式的选择和运用方面都有了新的认识和理解。最后在结合我国当前并购环境的基础上，从资本市场建设，法律法规完

5、善，融资方式创新等方面提出了优化我国企业并购融资方式的建议。关键词并购融资融资方式换股并购杠杆融资IAbstractAbstractWiththedevelopmentofmarketeconomy,mergersandacquisitions(M&A)exertsmoreandmoreimportantroleinenhancingthecompetitivenessandexpandingthescaleofenterprises.Moreover,M&Acanachievelowcostandhighefficiencyinshortperiodsoftime.

6、WiththeworldwidespreadofM&Awave,thereisalsoawhippedupofM&AinChina.Inrecentyears,M&Ahasgainedrapiddevelopment.KeepingupwiththepaceofChina'senterprisereform,M&Aofenterpriseshasbecomeabeautifullandscapeinthecapitalmarkets.Withtheintroductionofnineindustrymergersandacquisitionspolicyandafte

7、rCNOOCsuccessfullymademergersandacquisitionsofNixonEnterpriseinCanada,Chineseenterprisesareboundtosetoffawaveofmergersandacquisitions.However,mergersandacquisitionsofenterpriseisacomplexproject,notonlydoseitcovermultipledisciplines,butalsoitgoesacrossanumberofareas,inordertomak