我国企业海外并购融资方式研究

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1、我国企业海外并购融资方式研究：中国经济的可持续发展离不开世界市场，利用世界资源是我国企业发展壮大的捷径，我国企业能否走出国门，并购融资是关键环节之一。目前，我国企业采取的并购融资方式比较单一。本文重点分析了我国企业海外并购融资方式存在的问题，在此基础上提出完善我国企业海外并购融资方式发展的对策。　　关键词：海外并购；融资方式；对策　　：F279.2；F271：Adoi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.06.37：1672-3309（2012）06-91-02　　在全球并购市场低迷的

2、背景下，中国企业海外并购逆势前行。为了提高我国企业的国际竞争力，近年来国家出台了一系列政策鼓励拥有雄厚资金储备并有一定国际竞争力的本土优势企业开展跨国并购，一部分中国企业成功的跨国并购加快了其融入国际市场的步伐，使企业财富绩效增加、规模扩大，提高了国际影响力，加速了企业成长为跨国公司的步伐。企业海外并购需要大量资金的支持，而如何融资是重要一环，这关系到企业跨国并购的成败而且影响着企业的整体发展。但是，目前我国存在融资市场不发达，融资少，融资方式有限等诸多问题。因此，研究我国企业海外并购融资方式具有重要的现实意义。　

3、　一、我国企业海外并购融资现状　　2008年末的国际金融危机和2009年欧债危机对全球经济的影响还未消散，全球经济还未整体复苏，发达国家需求萎靡不振，而我国在危机中所受影响远小于发达国家，且经济正企稳回升，当前正是中国企业海外并购的良好机遇。在这种情况下，中国企业海外并购活动被再次激活。从国际经济环境看，一些发达国家政府为了遏制危机带来的经济下滑及解决就业问题，出台了一系列的经济刺激政策，同时，逐渐放宽外资投资的领域和范围，支持海外并购活动的开展。据国际知名会计师事务所普华永道公布的报告显示，2009年我国企业海外

4、并购金额460亿美元，同比增长24%；2010年中国并购交易额居全球第二，对外直接投资达400亿美元；2011年中国企业的海外并购交易达到创纪录的207宗；交易总金额达到429亿美元，同比增长12%。普华永道方面预计，2012年全年，中国海外并购将超过去年，成为创纪录的一年。海外并购需要大量资金的支持，随着我国企业海外并购规模的不断扩大，说明我国经济正在更广泛的领域，更高层次融入世界经济体系，加强对我国企业海外并购融资的分析，有利于我国各类企业更好的开拓国际市场，有效保障资源供应、快速获取关键技术，使我国企业快速成

5、长为具有国际竞争性的跨国公司。　　二、我国企业海外并购融资方式存在的问题　　（一）我国资本市场发展不成熟　　完善的资本市场能为企业的生产经营或海外并购等活动提供丰富的企业融资渠道。如果没有来自资本市场的外部融资，企业只能依靠自身积累和向金融机构的贷款等途径融资，必然限制企业的长远发展。相对于一些发达国家的资本市场而言，我国资本市场发展时间不长，还存在诸多问题。　　首先，我国债券市场发展不完善，具体表现为：第一，对企业债的发行主体有明确规定，只能是国有企业和上市公司，所募集的资金主要用于能源、交通等关系国计民生的战略

6、性产业。第二，债券的发行约束多，审批程序复杂，审批周期长，即使可以获得债券融资，但为此错过了最佳的收购时机。　　其次，我国股票融资市场起步较晚，并购融资成本较高。股票融资不仅要支付股权资本成本，而且要受到严格的发行条件、股票发行规模和昂贵的股票发行费用的限定和约束。正是由于资本市场的不完善，能够获得资本市场融资资格的企业占比很少，相当部分的企业无法通过资本市场实现融资。这阻碍了企业海外并购业务的发展，使得企业失去扩大规模、跨国发展的机会，使企业在全球并购浪潮中处于不利之地。　　（二）我国企业海外并购融资的相关制度不

7、完善　　目前，我国针对于海外并购融资缺乏完善的法律政策支持。在已公布的《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》中有针对于企业并购方面的规定，而对于融资方面还没有专门的规定。另外，我国与海外并购相关的法律缺乏约束力和权威性，多为“条例”、“规定”、“暂行办法”等行政性法规，还没有上升到法律层面，且适用对象限制性较强，多数仅限于国有企业，而对于民营企业的海外并购行为没有完善的法律保：中国经济的可持续发展离不开世界市场，利用世界资源是我国企业发展壮大的捷径，我国企业能否走出国门，并购融资是关键环节之一。目前，我

8、国企业采取的并购融资方式比较单一。本文重点分析了我国企业海外并购融资方式存在的问题，在此基础上提出完善我国企业海外并购融资方式发展的对策。　　关键词：海外并购；融资方式；对策　　：F279.2；F271：Adoi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.06.37：1672-3309（2012）06-91-02　　在全球并购市场低迷