企业并购融资方式研究

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1、分类号:F23010710-2009123066硕士学位论文企业并购融资方式研究郭娇导师姓名职称丁岳维教授申请学位级别硕士学科专业名称会计学论文提交日期2012年4月24日论文答辩日期2012年6月3日学位授予单位长安大学ResearchontheM&AfinancingwayADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：GuoJiaoSupervisor：Prof.DingYueweiChang’anUniversity,Xi’an,China摘要欧美发达国家历史上经历了五次大规模的并购浪潮，我国的企业

2、资产重组、并购活动也发展迅猛。企业并购有助于盘活资产存量、调整经济结构和深化企业改革，在国内外得到广泛应用。从众多的案例可以看出，并购活动需要大量的资金，巨额的资金问题已经成为制约企业并购活动的瓶颈。而不同的融资方式决定着融资渠道的宽窄、融资成本的高低以及风险的大小，企业如何在众多的并购融资方式中选择最优的方式进行融资，是每个参与并购的企业面临的问题。与欧美发达国家相比，国内资本市场发展不完善、金融体制不健全、并购融资方式单一、融资渠道窄，大大制约了并购活动的发展。因此，借鉴欧美发达国家的经验，结合我国的基本国情，通过研究并购活动的运作机理，为我国并购活动提供可

3、选择的融资方式，探索如何完善我国的并购融资机制是十分必要的，有着重要的理论和现实意义。本文首先对并购融资的国内外现状进行研究，系统地阐述了并购融资的基本理论。在此基础上建立了一个并购融资方式的选择模型，使企业可以根据自身情况选择适合的并购融资方式，并制定了企业实行并购活动所需资金的计算方法，确定企业的最优负债融资额和最优股权融资额。最后详细比较我国和欧美发达国家并购融资方式的不同，从政府管制、法律法规、投资中介机构等方面分析我国在企业并购融资方式方面存在的问题，提出解决我国并购融资难的对策，建立适合我国国情的企业并购融资机制。关键词：并购，融资，并购方式，融资渠

4、道IAbstractThedevelopedwesterncountriesexperiencedthemassiveM&Awavefivetimesinthehistory.Thereconstructionandacquisitionofdomesticenterprisealsodevelopsrapidly.EnterpriseM&Aiswidelyusedinhomeandabroad,itcanrevitalizetheinventoryassets,adjusttheeconomicstructureanddeepenthereformation,

5、.Manycasesindicatemergerandacquisitionrequiresalotofmoney.Thefundinggaphasbecomethebottleneckofmergerandacquisitionactivity.Differentfinancingwaysdeterminethewidthofthefinancingchannels,thecostandtheriskofthefinancing.ComparedwiththedevelopedcountriesinEuropeandAmerica,theundeveloped

6、domesticcapitalmarkets,theimperfectfinancialsystem,thesingleM&AmethodandthenarrowfinancingchannelrestrictedthedevelopmentofM&Aactivities.Learningtheexperienceofdevelopedcountries,basedonthedomesticconditionsthestudyontheoperationmechanismwhichwillprovidealternativefinancingfordomesti

7、cM&AactivitiesandtheexplorationsonimprovingourM&Afinancingmechanismhaveimportanttheoreticalandpracticalsignificance.Firstlythecurrentsituationofdomesticandforeignliteratureisanalyzedandthebasictheoryoftheacquisitionfinancingisresearchedsystematicallyinthepaper.Onthisbasis,analternati

8、vemodelofM&A