安信证券_行业研究_有色金属：广阔~1[1]

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1、维持评级行业深度分析/证券研究报告有色金属T_ReportAbstractT_RankInfo有色金属领先大市-B广阔天地，大有作为上次评级领先大市-B---“十二五”西藏矿产资源开发专题T_ReportDate报告日期2011-07-21T_PreferredList报告关键点：首选股票目标价评级西藏是国内重要的矿产资源战略储备基地，铬、铜、盐湖锂矿储量居全国首位；000762西藏矿业48.2增持-A600773西藏城投27.6增持-A“十二五”期间，西藏矿产业将迎来重大发展机遇，有望成为国内重要的铜

2、矿600331宏达股份19.3增持-A和盐湖资源综合利用生产基地；601168西部矿业20.0增持-A西藏矿业、西藏城投、宏达股份、西部矿业等将成为重要的受益者。报告摘要：12个月行业表现西藏地处世界最大的成矿带之一阿尔卑斯—喜马拉雅成矿带的东段，地质构造T_Graph60%独特，成矿条件优越，是我国重要的矿产资源战略储备基地。优势矿产资源包括铬、铜、钼、铅、锌、铁、金、银、盐湖资源等。其中，铬、铜和盐湖锂矿38%资源储量居全国首位，硼和锑的资源储量分居全国第四位和第六位。鉴于铬、15%铜以及盐湖中的锂

3、、钾等均为我国最主要的紧缺矿产，西藏矿产资源的战略意-8%义尤为凸显。但长期以来，西藏矿产业发展落后，与其资源地位极不相称。今年是西藏自治区和平解放60周年，经过60年的建设，西藏地区各项事业得到-30%重大的发展。在7月6日召开的常务会议上，国务院批准了《“十二五”支持西藏07/1010/1001/1104/1106/11经济社会发展建设项目规划方案》，226个项目获批，投资力度进一步加大，这些项目着力于“十二五”期间西藏自治区经济实现跨越式的发展。所谓跨越式有色金属沪深300的发展就是指在相对较短的时

4、间内，使西藏成为重要的国家安全屏障、生态安全屏障、战略资源储备基地、高原特色农产品基地、中华民族特色文化保护地、T_Analyst衡昆首席行业分析师以及世界旅游目的地。010-66581658hengkun@essence.com.cn在矿产资源领域，“十二五”期间西藏自治区将会加快优势矿产资源的勘查和开执业证书编号S1450511020004发。勘查方面，重点在青藏铁路沿线、藏中冈底斯东段—-念青唐古拉成矿带和藏东“三江”流域等成矿有利地区优先布局矿产资源勘查，力争取得地质矿产勘查重大突破。开发方面，重

5、点对西藏的优势矿产如铜、铬、盐湖矿产等国家大量进口的紧缺矿产加快开发利用，缓解国家资源瓶颈压力，同时为西藏推进T_CONTACTnalyst工业化提供持久高效的资源保障和发展动力。报告联系人021-68765363我们预计，至“十二五”末，西藏将成为国内最重要的铜矿开发和盐湖资源综叶鑫yexin@essence.com.cn合利用基地。在铜矿开发领域，随着西部矿业（玉龙铜矿）、中国黄金集团（甲玛铜多金属矿）、西藏矿业（尼木厅宫铜矿）、云铜集团（尼木铜矿）、宏达集团T_RelatedReport（邦铺铜钼矿

6、）、金川集团（雄村金铜矿）、驱龙等多个大型铜矿项目的建成并前期研究成果投产，预计至2015年西藏铜矿年生产能力将超过30万吨，产能国内占比将由2010有色金属行业周报：钨、锑等小金属表年的1%上升至22%。在盐湖开发领域，随着西藏矿业（扎布耶）、西藏城投（结现重回强势则茶卡、龙木错）、扎仓茶卡等多个盐湖新建或扩建项目的投产，至2015年西藏2011-07-18行业动态分析:2011年稀土出口配额同比碳酸锂年生产能力将超过5万吨，产能占比将由2010年的7%上升至2015年的38%。持平西藏矿业作为自治区国

7、资委控制的主要矿业开发企业，拥有铬、铜、盐湖等优2011-07-15势矿产资源，有望成为当地矿产资源整合的重要平台；随着产能快速扩张，正成为西藏矿产业跨越式发展的最大受益者。在控股了龙木错和结则茶卡两个特大型盐湖后，西藏城投控制的碳酸锂资源量已居国内首位，具有成为国内重要盐湖资源综合开发利用基地的潜力。宏达股份的控股股东宏达集团积极参与西藏矿产资源整合，已控制了多家矿山，将成为当地矿产资源开发的重要力量。西部矿业旗下的玉龙铜矿二期工程如果能够顺利启动，将在2015年形成年产10万吨铜精矿产能。风险提示：1

8、）如果全球经济复苏步伐放缓，则大宗商品消费增长乏力，价格低迷；2）西藏的电力和交通等基础设施发展滞后。虽然根据规划，基础设施的瓶颈有望在“十二五”期间得以解决。但如果进度低于预期，西藏主要矿产项目的进度可能会延后。敬请阅读本报告正文后各项声明1有色金属目录1.西藏自治区矿产业概况...............................................41.1.西藏矿产资源概况........