大股东持股变动对中国上市公司成长性影响研究

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1、大股东持股变动对中国上市公司成长性影响研究StudyontheImpactoftheChangeofSharesHeldbyLargeShareholderontheListedCompany’SGrowthinChina2013年4月合肥工业大帅IIIIIIil111111111111111111111IY2315496合。尸李箍妻荤篙茔季晨龛妻篷耋霎累亨’确认符合合肥工业大学硕士学位论文质量要求。答辩委员会签名：(工作单位、职称)主席：知铭肛中国每f扳嬲，刃款厦委员：：：}彬f／么坳碜么蒡邓哎；札编台脾硼欠≥纠按投引币

2、：衫翅支磊∽<嵋降峻独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果a据我所知，除了文中特别加以标志和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得金目曼王些太堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的rq志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。‘学位论文作者签字：1善渖龟论签字日期：阳J墀s月≥日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解金胆王些盔堂有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复

3、印件和磁盘，允许论文被查阅或借阅。本人授权金胆王业态堂可以将学位论文的全部或部分论文内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文者签名：l虱艳论导师签名：签字日期：>of哆年r月乙日签字日期：夕吖；年夕月2／日学位论文作者毕业后去向：工作单位：通讯地址：电话：邮编：大股东持股变动对中国上市公司成长性影响研究摘要股权分置改革后，中国股市进入全流通时代，许多大股东开始在二级市场频繁增减持股票。而各类投资者掌握的企业价值信息不同，对公司经营业绩的

4、影响不同，也导致在市场变动过程中，大股东可以凭借其信息优势和控制权优势等在二级市场套利。而交易规则对大股东的约束过于宽松，也使得大股东在二级套利现象不可避免，侵害了中小股东的利益。更为严重的是，一旦大股东卖出股票后，这些股票就会被许多毫无经营管理经验、只能”搭便车”的散户投资者持有，这不仅影响到一般投资者的短期市场利益和投资积极性，还影响到了公司长期成长。因此对大股东市场行为进行研究，既关系到对中小投资者利益的保障，又关系到公司长期成长，这将成为公司治理研究的一个重要方向。本文以2006年至2011年发生大股东增减持的上市

5、公司为样本，分别从动态的增减持行为和静态的持股比例方面考察大股东对公司成长性的影响，并结合相关理论对其解释。研究框架包括五部分：第一部分介绍了选题的背景、研究意义和研究目的，以及文章的主要结构，并指出了研究的方法和创新之处。第二部分介绍了国内外学者对大股东增减持股份和持股比例对成长性影响的相关研究。第三部分主要讨论了大股东持股比例以及增减持股份对公司成长性影响的内在机理，重点对公司治理理论、委托代理理论以及影响成长性的因素进行了分析，为后面的研究打下理论基础。第四部分实证研究了大股东增减持以及持股比例对成长性的影响，结论显

6、示大股东减持不利于公司成长性提高，适当的股权制衡有利于提升公司成长性，国有股比例越高的公司成长性越差。第五部分结合我国实际情况和实证研究结论，给出了有助于提升公司成长性并且减少大股东利益侵害问题的对策建议。关键词：大股东；增减持；持股比例；成长性StudyontheImpactLargeShareholderonoftheChangeofSharesheldbytheListedCompany’sGrowthinChinaABSTRACTWiththecompletionofnon．tradablesharereform，

7、Chinesestockmarkethassteppedintofullcirculationera．Manylargeshareholdersfrequentlybuyorselltheirstocksinthesecondarymarket．Alltypesofinvestorsvarytheirinfluencesoncompany’Sperformanceasaconsequenceofdifferentinformationonthevalueofthecompanytheyhave．Duringthefluct

8、uationofthemarket，largeshareholdersareabletoarbitragethroughthesecondarymarketbyagroupofadvantagesregardingcontrolrightsandinformation．Thetradingrulesre