我国证券投资基金持股变动对股价波动的影响研究

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1、硕士学位论文MASTER’SDISSERTATION论文题目我国证券投资基金持股变动对股价波动的影响研究作者姓名翟新学科专业应用经济学指导教师刘海啸教授2016年5月中图分类号:F832学校代码：10216UDC：336密级：公开经济学硕士学位论文我国证券投资基金持股变动对股价波动的影响研究硕士研究生：翟新导师：刘海啸教授申请学位：经济学硕士学科专业：应用经济学所在单位：经济管理学院答辩日期:2016年5月授予学位单位：燕山大学ADissertationinAppliedEconomicsRESEARCHONTHEIMPACTOFSECURITIESINVESTME

2、NTFUNDHOLDINGS′CHANGESONCHINESESTOCKMARKETVOLATILITYbyZhaiXinSupervisor:ProfessorLiuHaixiaoYanshanUniversityMay,2016燕山大学硕士学位论文原创性声明本人郑重声明：此处所提交的硕士学位论文《我国证券投资基金持股变动对股价波动的影响研究》，是本人在导师指导下，在燕山大学攻读硕士学位期间独立进行研究工作所取得的成果。论文中除已注明部分外不包含他人已发表或撰写过的研究成果。对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式注明。本声明的法律结果将完全

3、由本人承担。作者签字：日期：年月日燕山大学硕士学位论文使用授权书《我国证券投资基金持股变动对股价波动的影响研究》系本人在燕山大学攻读硕士学位期间在导师指导下完成的硕士学位论文。本论文的研究成果归燕山大学所有，本论文的研究内容不得以其它单位的名义发表。本人完全了解燕山大学关于保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部门送交论文的复印件和电子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权燕山大学，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文，可以公布论文的全部或部分内容。保密□，在年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密□。（请在以上相应方框内打“√”）作者签名：日期：年月日

4、导师签名：日期：年月日摘要摘要在以美国为代表的发达资本市场中，投资基金占据着主导地位。投资基金由专业的投资基金经理管理，被认为能够降低投资风险，起到稳定股票市场的作用。为控制市场风险，改善投资主体结构，我国正在努力推进证券投资基金健康发展。但改革并非一朝一夕能够完成，受市场投机情绪影响，基金经理人行为可能存在非理性，更加加剧市场风险。市场实际情况如何，投资基金是加剧还是减缓了市场风险，本文将试图进行研究。首先，介绍了证券投资基金和股票的相关理论，主要包括基金概念、分类、运作模式等方面，股票市场概念、作用、波动性特征等方面。为下文研究基金持股变动对股价波动影响奠定了理

5、论基础。其次，分析了我国基金与股票市场的发展现状以及存在的问题，我国基金市场在近几年的高速发展中，体现出基金规模不断壮大、基金类型丰富、基金监管制度逐渐完善等特征。但股票市场在高速发展的同时伴随着股价波动性加剧的问题，针对基金、股票两个市场的现状的研究为文章实证部分的分析提供现实基础。再次，从指数数据、个股数据两个层面研究证券投资基金与股票市场波动性之间的关系。在指数数据层面的研究，通过格兰杰因果关系检验发现，上证综指与上证基金指数存在长期稳定的关系，并且上证基金指数是上证综指的格兰杰原因。在个股层面的研究中，首先建立动态面板数据模型，以股价波动性作为被解释变量，基

6、金持股比例变动、换手率、股票流通市值、前期股票波动性作为解释变量进行分析，得出在整个研究期间内，基金持股比例的增加减缓了股票市场的波动。然后在24个季度期间内利用横截面数据模型进行细化研究，得出在所研究的24个季度内，有15个季度研究结果显示，基金能够减缓股票市场的波动。最后根据前文得出的研究结论，分析证券投资基金稳定股票市场作用失效的一些原因。并针对发现的问题，提出改善证券市场，促进证券投资基金稳定股市作用发挥的相关政策建议。关键词：证券投资基金；基金持股比例变动；股价波动-I-燕山大学经济学硕士学位论文AbstractInthedevelopedcapitalm

7、arketrepresentedbytheUnitedStates,theinvestmentfundsinadominateposition.Investmentfundismanagedbyprofessionalinvestmentfundmanagers,arebelievedtoreducetheinvestmentrisk,havetheeffectofstabilityofthestockmarket.Tocontrolthemarketrisks,improvetheinvestmentmainbodystructure,ourcountryis