证券投资基金对股市波动性影响的研究

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2、乱不峨’签字同期：o-,,I。年-7月"vFl导师链季；捧力{甍字¨JI『J：2移，习：石fJ弘『l北京交通大学硕士学位论文证券投资基金对股I}f波动性影响n{Jfi】}究StudyofinfluenceontheStoc

3、kMarketVolatilitybySecmtiles作者姓名：周君成学号：1叭20594导师姓名：刘德红职称：副教授学位类别：经济学学位级别：硕士学科々业：金融学北京交通人学研究方向：资本市场致谢本论文的工作是在我的导师刘德红教授的悉心指导下完成的，刘老师平时严谨的治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。在此衷心感谢两年来刘老师对我生活上和学习上的关心和指导。他的教诲让我终，上受益。柯金J

4、l教授在我完成论文期间，给了我很多意见和指导，在此向柯老师表示衷心的谢意。叶蜀君教授对我的论文也提出了许多的宝贵意见，在学习上和生活。L都给予了

5、我很大的关心和帮助，在此表示衷心的感澍。在撰写论文期删，余开来、宋4,fF,、阮敬科等l司学对我沦文中的模型构缱等研究工作给予了热睁帮助，在此向他们表达我的感激之情。另外也感鞠}我的父母和我的兄K，他们的理解和立持使我能够在学校争心完成我的学业。北京交Ⅻ^掌Ⅻ-I毕ft论*中z摘《中文摘要摘要：基余业在我国发展时间较短．但发展卜分迅猛。股票市场的波动性反映了股市的动态M险的大小，不仅影响到投资者的收益，而H市场稳定也是证券市场健康笈展的日H提。基命主要投资对蒙是股票，关于证券投资基会是否能减少市场波动起到稳定市场作用的问题一直是学术界争议的一个

6、焦点。以往的研究过多关注于基金投资行为如羊群效应或基金投资本身特征，本文从我国基金发展的历史出发，结合我国证券投资基金投资行为和投资特征两方面求研究其对股市波动性的影l咖。本文选择我幽2006年生2011年『日J址_：：：=交易和股市价浒数槲作为研究佯本，用模型数量模型验证和衡量了我国基盒投资{亍为，其中．川LSV髓型米渔测t群行为，用超额需求数量比率法术髓测反馈交易策略．结果表『州我田uE券投资基金投资股市存在羊群行为和m反馈交易。在羊群行为、反馈交易策略非{i{】l上结合雄盒持股比例采用多元回归模型分析些金投资计股fH被定性的影【咖．术文得

7、出t群行为、基金持股比例以及外部吲素对脞市稳定性都起到了m要n々影I咖。羊群行为加剧了股价的波动，基余持股则降低了JJI}『lJ波动，m外部吲索911对股【h波动性也起了一定的影响。相对应地，术文提出为使基金回归稳定市场的功能，我国应积极，F拓基金投资范围和基金资金米源，在拓宽丛金销售渠道的同时应加强市场法制建设，努力培养良好的公众投资理财意i5{。关键词：证券基金：股市波动性；羊群行为；反馈交易．】匕京交通^学Ⅱ：i。学Ⅱ论iABSTRACTABSTRACT：Thehistoryoffundsindustryinourcountryisare

8、lativelyshorttime，butitsdevelopmentisveryrapidThestockmanetvolatilityreflectsthesizeofthestockmarketthedynamicrisk，notonlyaffectsthefuvestorsofincome，andmarketstabilityisalsothepremiseofhealthydevelopmentofthestockmarketThemaininvestmento嘶ectoffundisstock，andtheproblemaboutw

9、hetherthesecuritiesinvestmentfundscanreducemarketfluctuationsandhaveaneffectOilstabilizingmarkethasbeenafocusoftheacademicdcbatePreviousstudiesfuCUSonfundJnvestmentbehaviortoomuchlikeherdeffectorfundinvestmentcharacteristicThispaperstartswiththehistoryofthedevelopmentofChina

10、’sfundandanalyzesChinaSfundsimpactonIbestockmarketvolatdity,mainlyfromtwoas