我国公募基金投资行为对中国股市波动性和收益性的影响研究.pdf

《我国公募基金投资行为对中国股市波动性和收益性的影响研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、ｎ．／一ｒ：；－；＞、ｆ；；＾－；点索、．、ｆｌ－－’；鞭产．■：＾－或＇＞Ｊ．；勺．＇．ｌ毒＾ｒ＼Ｍ孽樣Ｖ＇一ｉ耗替；啤Ｖｌ．冷ｉ；离ｆ！＇、肆享．－＞’＇．，；零＾．■．．．；术４ｌＪ＞．－Ｉ‘ｉ．＇－／Ｖ．霸嘶ｓＳＬ－為觀扭装－；‘＇，？．？ｓ－歲．ｎ二ｖ八１－赛＇－別扣山ｗ．．鄉禾封鞍芯都－ｉ‘＇ｒ．＇－早．Ｖ、＇－、■．Ｖ．＇ｖ、．＂Ｊ＇ｒＩ與＇／，＇部ｒ；班＇．ｃ．＇＾‘，、；＞＇！ｒ＾：＞？＞０．Ｍ巧．’．‘＾户：／心．话ｖ：ｙ琼齐

2、＊ｖＷ＾姑ＵＬ成奎、－＞＾Ｍ／－峡£？ｗ＊ｖＩ．＇，’．／，．．．记＇＇．＂．－ｎ＞：ｆ．读：ＶＩ隱ｇ測郎Ｗ－歷＾Ｉ８＾ｒ敢一、昨、詔片？＇．Ｔ．、严．、Ｊ‘？、：成：＇？．．＇．＇‘＂．占■著、＇Ｉ暮，产－；Ａ：‘．打巧方￥猜．．４讀；＇急冲．资ｉ学化论衣＇净弘；蔡＼；；－＇、、．．、賊Ｖ＇．＇＂，＂．Ｖ？：：．：＇■：■．．．？．，－－秘。靈？．Ｍ＾脂ｉ咬右在Ｉ；二：．．‘：．再．奇－ｒ．诗器＂；、／＇－．Ｖ，苗＂．＂

3、；／＇＊‘吾：■ｆ坤軒巧：．，／．掉诗／巧／；－門’巧－：Ｉ巧＇萬＜踢ｒ＾￡致，．’：Ｖ契－耳ｔ＇－ｉ，＜１；蘇．／－Ｖ片奇‘Ｔ－．．；‘滅巧ｖ八－？．．；．－？论化树中国股？＾目ｌ。文柄：義？若？Ｊ．．＞Ｖ－棄＇．ｖ－、一．ｒｔ．．＇－縣：，皆、／＾．＾姑繼影賴脱芭—／＇．．ｖ＇’；‘苗．ｒ．：Ｖ；．讀＞琴若窜Ｔ、Ｖ山‘？，：姓＇作者名付辟咱；：Ｖ一＂的ｒ＂ｙ，：．，＇一‘’．。．皆．．＇：．，Ｖ，績；＊：？．Ｖ．？．■．业如＾：ｉ妻

4、义＇．．．．Ｖ．给．．與？－．飞；占選：—？在．所学院姊．１１，：＇１、．：；ｒ：黄：ｖ．；：‘‘謀＞ｆ；，．．．＾益．稽．Ｓ导教师：．．护＇：’．：ｆ＇ｗ、：＇＇．、、却ｔＫ．．．－月；曰一年完成期＇，：＞．‘；．．；／．‘括－．＊＇一ｓ‘‘片．每，＇祈．．：，疋护、一．新韓？．鸣：ｔ－，ｓ，、知＇．轉義‘踩；減ｉ讓－渋Ａ／ｕ．技ｒ、．．；＇Ｒ討Ｘ＂若一．＾！藥硕士学位论文我国

5、公募基金投资行为对中国股市波动性和收益性的影响研究2016年12月MASTERSDISSERTATIONAStudyontheInfluenceofInvestmentBehaviorsofChinesePublicFundtotheVolatilityandYieldofChineseStockMarketDecember2016浙江财经大学硕士学位论文摘要我国公募基金诞生于1998年，至今已有近20年的发展历程。在这近20年的发展过程中，公募基金不断壮大，已然成为市场上最为重要的机构投资者之一，其投资行

6、为对资本市场的影响也日益明显。相较于私募基金等其他机构投资者，公募基金信息透明化程度更高，投资者范围更广，受到的监管也更为严格。从全球范围来看，各国监管层也都试图通过对公募基金的监督管理来抑制市场的过度投机，分散与化解市场风险，引导市场向更加理性的方向发展。然而，在实际过程中，公募基金由于受到收益排名与投资者赎回的压力，其投资也不可避免的存在着各种非理性行为。随着行为金融学的发展，国内外许多研究表明，基金的投资行为存在着显著的羊群行为与惯性反转投资行为，上述行为对于个股的收益性具有推波助澜的作用，加剧个股的

7、波动性。但对于市场整体而言，公募基金的投资行为是加剧了市场的不稳定性，还是充当了稳定市场的角色，一直存在着较大的争论。对于我国资本市场而言，上述问题也同样存在。因此，无论是对于广大投资者，还是监督管理层，乃至对于我国资本市场深度及广度的发展而言，公募基金投资行为方面的相关研究，都具有现实指导意义。本文在行为金融学的理论支撑下，研究我国公募基金投资行为对中国股票市场的影响。首先，对公募基金的投资行为进行定义，选取基金规模及基金换手率两个最为重要的指标作为研究对象。在此之后展开实证，研究其对沪深300指数的影响

8、。在具体的实证过程中，以沪深300指数的对数收益率数据作为样本，建立GARCH模型，并分别引入基金资产净值与基金换手率作为外生变量，研究公募基金投资行为对沪深300指数波动性的影响。在此之后，利用VAR模型，说明公募基金投资行为对沪深300指数收益性的影响。从实证的结果来看，无论是我国公募基金的资产净值还是换手率，其对于沪深300指数波动性的影响均不显著。但另一方面，公募基金资产规模、换手率与沪深300指数收益率