我国分级基金的收益波动性研究.pdf

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1、学校代码：10036硕士专业学位论文我国分级基金的收益波动性研究学位类型：专业学位论文作者：刁鹏飞学号：20141810256培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融硕士指导教师：刘晓惠副教授2016年3月万方数据TheStudyonVolatilityofReturnsofChineseStructuredFund万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方

2、式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签

3、名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要分级基金是一种创新型结构化产品，它将母基金按不同的收益分配方式，分割为不同风险级别的子份额，形成两级或多级风险收益表现有一定差异的基金产品。自2007年我国第一支分级基金发行以来，其已成为我国证券市场体系的重要组成部分，对分级基金的收益波动及其影响因素进行研究已是当务之急。本文首先概述了分级基金的定义、分类和发展现状，随后以相关市场数据为基础，建立GARCH（1,1）模型对分级基金市场的收益波动性进行研究。同时，运用多元逐步回归模型，对影响分级基金收益波动性的因素进行了探讨。通过理论分析和实证检验，本文得出如下结论：我国分级基金市场收

4、益率表现出非正态分布和条件异方差的特点；实证结果表明GARCH（1,1）模型对我国股票型和债券型分级基金的收益波动性具有很好的拟合效果。通过多元逐步回归，对于股票型分级基金，平均净值杠杆和深证成指越高，其收益波动越大；上海银行间同业拆借利率（Shibor）越高，其收益波动越小。对于债券型分级基金，上证综合指数和Shibor越高，其收益波动越大；深证成指越高，其收益波动越小。针对上述研究结论，本文从资本市场环境、投资者自身建设、产品创新、相关机构加强监管、从业人员自律和完善激励约束机制等方面提出了相关建议。关键词：分级基金，收益波动性，GARCH模型，多元回归I万方数据Ab

5、stractStructuredfundisonekindofinnovativestructuredfinancialproducts.Accordingtodifferentreturnmodes,itdividesthemother-fundintosub-fundswithdifferentrisklevels.Sincethefirststructuredfundbeingissuedin2007inChina,IthasbecomeanimportantcomponentofChinesesecuritiesmarketsystem.Itisnecessary

6、tostudythevolatilityofreturnsanditsimpactfactorsforstructuredfunds.Firstly,thisthesisoutlinesthedefinition,theclassificationandthedevelopmentstatusofstructuredfundsinChina.ThedataofChinesestructuredfundswasselectedfortheanalysisoftheobject.WiththeestablishmentofGARCH(1,1)model,thevolatili

7、tyofreturnsofstructuredfundmarketwasdiscussed.Atthesametime,byusingthemultiplestepwiseregressionmodel,theimpactfactorsforthevolatilityofreturnsofstructuredfundswerediscussed.Throughaseriesoftheoreticalanalysisandempiricaltests,thisresearcharrivedatthefollowingconclu