中国公租房建设中融资渠道的创新——基于房地产信托投资基金的研究

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1、学校代码：10036剧矽手芗亏f节贸易声学硕士学位论文中国公租房建设中融资渠道的创新——基于房地产信托投资基金的研究培养单位：金融学院专业名称：金融学研究方向：公司金融作者：曹扬指导教师：高清霞论文日期：二。一三年四月ResearchonExpandingWaysofFinancingofPublicRentalHousingConstruction—BasedonREITS学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出

2、重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：穰却wf弓年S-月乡JEl学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学

3、位论文在解密后遵守此规e，J吐二·学位论文作者签名：q渤导师签名：高磊覆≯侈年r月却日珈J乡年r月引日捅要国家“十二五规划”中明确提出，在未来五年里要大力推进保障房的建设，而其中又以公共租赁房的建设为重中之重。目前的公租房的建设尚处于起步阶段，公租房的存量很少，面临着巨大的建设资金需求。目前的公租房建设资金主要来源于政府直接融资资金、金融机构贷款以及社会资金等渠道。对于政府直接融资而言，地方财政压力见涨、土地出让金收益逐年下降以及住房公积金的应用受限等原因，由政府直接融资的资金尚不足以覆盖公租房建设的资金需求。而对于金融机构和其它社会资金而言，公租房自身的福利性质决定了资金投资于公租

4、房建设的回收期限长、收益率较低，从而大大影响投资的积极性。得出的结论是，要实现公租房建设的“十二五”规划还面临着巨大的资金缺口。那么，引入社会资金对公租房建设进行投资，就成为解决公租房建设面临的资金短缺问题的重要途径。本文提出使用REITs(房地产投资信托基金)作为拓宽我国公租房建设融资渠道的工具，与其它融资工具相比更贴合公租房的建设和运营特点，也更符合目前我国公租房的发展现状。文中对将REITs运用到公租房建设融资的可行性和面临的障碍分别进行了分析，认为潜力巨大的中国公租房市场、日趋成熟的金融环境和政策环境、不断夯实的产业基础以及实力日渐雄厚的社会资本使得公租房建设REITs具有一

5、定的可行性。而对于目前在公租房建设中运用REITs存在的障碍，分别提出了对策建议：一是采用BT+REITs的模式来解决融资时间不匹配的问题；二是通过提高降低公租房建设运营成本及提高公租房运营收益的方式来提高REITs的收益率，以增大对投资者的吸引力；三是通过制定区域综合成本法对公租房租金进行定价，降低租金定价的政策风险；四是制定并完善相关的法律法规制度；五是注重相关专业管理人才的引进和培养。关键词：公租房融资；REITs；可行性；障碍；政策建议AbstractThenationaltwelfihfive．planmakesitclearthattheconstructionofaff

6、ordablehousingwillbegivenabigpushtointhecomingfiveyears，ofwhichtheconstructionofpublicrentalhousingwillbeemphasizedasthetoppriority．TheconstructionofaffordablehousingiSinitsinfancywhichmeansthatthestockofpublicrentalhousingisverysmall．Onthecurrentsituation．thefundingsourcesofPRHconstructionmain

7、lyconsistofgovemment^mdsandlOanSfromfinancialinstitutionsandsocialcapital．However,govemmentfundsCan’tcoverthefinancingneedsforPRHconstruction．Fortheaspectoffinancialinstitutionandsocialcapital．10werRoEcontributestolackofenthusiasm