基于房地产投资信托基金的公租房融资模式研究

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1、基于房地产投资信托基金的公租房融资模式研究重庆大学硕士学位论文（学术学位）学生姓名：王梓指导教师：彭小兵教授专业：行政管理学科门类：管理学重庆大学公共管理学院二O一三年五月AStudyonPubilcRentalHousingFinancingModeBasedonRealEstateInvestmentTrustFundAThesisSubmittedtoChongqingUniversityinPartialFulfillmentoftheRequirementfortheMaster’sDe

2、greeofManagementByWangZiSupervisedbyProf.PengXiaobingSpecialty：PublicAdministrationCollegeofPublicAdministrationofChongqingUniversity,Chongqing,ChinaMay2013重庆大学硕士学位论文中文摘要摘要加强保障性住房建设和管理，建立市场配置和政府保障相结合的住房制度，是我国社会主义市场经济体制改革中的一项重要政策举措。公共租赁房（以下简称公租房）是我国现行保

3、障性住房制度的重要补充，在针对解决住房难这一重大民生问题上扮演着重要角色。然而，公租房建设遭遇资金瓶颈，蕴藏着巨大的财政金融风险。因此，研究公租房的融资模式具有重要的现实意义。首先，回顾了国内外、研究现状，界定了公租房、公租房融资的相关概念；探讨了公租房融资过程中存在的问题：以政府为主体的公积金收益及贷款、土地出让金收益、财政预算拨款难以支撑公租房建设，而上市融资、债券融资限制条件多，难以大规模推广。其次，就我国现阶段房地产市场的融资模式、现行公租房建设的融资困境及其成因进行了深入分析。公租房建设

4、需要大量的资金，单依靠政府财政融资是不能支撑的。根据发达国家和地区的经验，必须充分发挥市场的资源配置作用，在政府总体规划和引导下鼓励社会民间资本成为公租房建设的重要资金来源。再次，对美国、新加坡和我国香港地区房地产投资信托发展状况进行了分析。概述了美国REITs的发展历程，对REITs在新加坡和香港地区的发展进行了探讨，总结中国公租房REITs值得借鉴的经验。得出四点重要启示：其一，相关法律法规的大力扶持；其二，政府发挥主导地位保障资金来源；其三，政府引导民间投资，发挥市场主体的作用；其四，成立专

5、门的非营利性机构或公司负责保障性住房的建设、运营。同时，对国内REITs融资模式的兴起与发展做了阐述。最后，构建公租房REITs的运作模式。在对REITs进行理论研究的基础上，探讨了利用REITs模型实现公租房融资的必要性和可行性，进而分析了将REITs融资模式用于公租房建设的经济适用性和外部实用性，论证REITs在缓解政府公租房建设的财政负担上发挥重要作用。结合前文分析提出了适合我国国情的公租房REITs模式。引用具体的案例对于公租房REITs的具体实施进行讨论，在论文结尾指出了发展公租房REI

6、Ts将要面临的风险和问题，并提出合理化建议。关键词：房地产投资信托基金；公租房；融资模式I重庆大学硕士学位论文英文摘要ABSTRACTTostrengthentheaffordablehousingconstructionandmanagement,tocombinetheestablishmentofmarketallocationandgovernmenthousingsecuritysystem,isanimportantpolicymoveofChina'ssocialistmarkete

7、conomicsystemreform.Publicrentalhousing(hereinafterreferredtoasthepublicrentalhousing)isanimportantsupplementtothecurrentaffordablehousingsystem,playinganimportantroleinsolvinghousingdifficultiesofthismajorlivelihoodissues.However,therearehugefiscalri

8、skandfinancialriskinpublicrentalconstructionfunding.Therefore,studyonpublicrentalhousingfinancingpatternhastheimportantpracticalsignificance.Thisthesisfirstlyreviewsthedomesticandforeignliteratureandresearchachievements,definestherelatedconcep