基于动态调整模型的制造业上市公司资本结构研究

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1、分类号中原工学院硕士学位论文论文题目：基于动态调整模型的制造业上市公司资本结构研究研究生姓名：郭文娟研究方向：投资决策专业名称：会计学学科门类:导师姓名、职称:李湘露教授二零一三年三月授予单位代码学号或申请号密级中原工学院硕士学位论文论文题目:基于动态调整模型的制造业上市公司资本结构研究研究生姓名：郭文娟研究方向：投资决策指导教师：李湘露教授指导教师单位：中原工学院学科专业名称：会计学申请学位级别：硕士论文提交日期：2013年3月论文答辩日期：培养单位:中原工学院学位授予单位:中原工学院答辩委员会主席：中原工学院学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是我个人在导师的指导下

2、进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含任何其他个人或集体已经公开发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所作的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。本人学位论文与资料若有不实，愿意承担一切相关的法律责任。学位论文作者签名：年月日中原工学院学位论文知识产权声明书本人完全了解中原工学院有关保护知识产权的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属于中原工学院。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被查阅和借阅。学校可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫

3、描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密论文待解密后适合本声明。学位论文作者签名：指导教师签名：年月日年月日中原工学院硕士学位论文摘要基于动态调整模型的制造业上市公司资本结构研究专业：会计学硕士生：郭文娟指导教师：李湘露教授摘要论文不同于以往文献中将全部上市公司作为研究对象的做法，而是选取制造业这一具体行业进行研究。论文从资本结构的概念和相关理论入手，分析了我国制造业上市公司资本结构的特征，并在此基础上提出了部分影响我国制造业企业资本结构的因素及影响调整速度的因素，进而构建资本结构动态调整模型并对模型进行估计。论文对资本结构特征的研究发现，我国制造业上市公司的资本结构存在以下特征：一是

4、内部融资所占比重低于外部融资，且债务融资优先于股权融资；二是资产负债率较之发达国家相比，偏低，但有缓慢上升的趋势；三是负债结构中流动负债占比过高，负债结构不合理。而对于实证部分，论文则选取了332家制造业上市公司2007-2011年的数据，利用Gauss-Seidel迭代、非线性最小二乘法（NonlinearLeastSquare）对模型进行了估计。估计结果显示，资本结构与企业规模、成长性及资产有形性等因素正相关，而与盈利能力、资产流动性、非债务税盾、收益波动性以及实际贷款利率、通货膨胀率两个宏观经济因素负相关；调整速度则与所选的三个解释变量（偏离最优资本结构的程度、企业规模、成长性

5、）显著正相关；调整速度在0.3-0.35左右。同时，论文还对动态模型和静态模型作了比较，两个模型的估计结果显示，动态模型较之静态模型有更好的解释力，而且动态模型还能提供企业随时间变化的调整速度。最后，论文在理论与实证分析的基础上，从外部宏观环境和企业自身发展两个方面提出了部分政策建议。论文弥补了以往静态模型在研究资本结构方面的不足，从行业层面分析制造业企业资本结构的影响因素、调整速度及调整速度的影响因素，其结果更有针对性且更具指导意义。关键词：制造业；资本结构；影响因素；动态调整模型；调整速度Ⅰ中原工学院硕士学位论文摘要Researchoncapitalstructureofmanu

6、facturingindustrylistedcompanyondynamicadjustmentmodelSpeciality:AccountingName:GuoWenjuanSupervisor:ProfessorLiXiangluAbstractThispaperisdifferentfromthepreviousliteratureinresearchobject.Previousliteratureputalllistedcompaniesastheresearchobject,butthispaperjustresearchonthespecificindustry--

7、manufacturing.Thispaperhasfirstlystatedtheconceptandrelatedtheoryofcapitalstructure,thenanalyzedthecharacteristicsofcapitalstructureofmanufacturingindustrylistedcompany.Onabovebasis,putforwardsomefactorsaffectingtheoptimalcapitals