基于eva的创业板上市公司财务战略研究

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1、独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得丢淫王些太堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：曲I落杨签字日期：力l弓年f明圻日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解云湟王些太堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权云洼王些太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，

2、并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。．(保密的学位论文在解密后适用本授权说明)学位论文作者签名：叙、l愿杨导师躲蟛乙签字日期：彻f弓年渺月27r日签字日期：幻f弓年l少月多9日学位论文的主要创新点I掣㈣炒一、国内外对财务战略的研究多数基于企业发展阶段，经济增加值(EVA)的提出为以企业价值最大化为目标的财务战略提供了全新的研究视角。创业板上市公司多是具有高成长性和创新能力的中小型公司，处于发展的成长期，其财务战略是否符合价值创造要求对于公司的发

3、展至关重要。鉴于此，本文从EVA角度对创业板上市公司财务战略进行研究，这是研究对象和角度的创新。二、在研究内容上，本文运用相关分析和增量信息分析方法对EVA应用于创业板上市公司财务战略进行了实证分析，得出EVA对创业板上市公司的企业价值有一定的解释能力，以EVA为基础的财务战略更有利于其朝着价值提升的方向发展。另外，本文从EVA角度对创业板上市公司财务战略进行了统计分析，发现其现行财务战略与价值创造要求存在较大差别。摘要财务战略是战略思想与财务活动的融合体，它为企业战略的实施提供配套支持，决定着企业资源的配置效率与效

4、果，因此科学合理的财务战略对企业的发展有重要意义。2009年10月，创业板在深圳交易所正式启动，截止2013年上半年，创业板上市企业数目已达355家。但这些上市公司的财务活动多数缺乏长期性、全局性和动态性，不能有效利用有限资源，影响公司的价值创造能力，这就阻碍了创业板上市公司的进一步发展。国内外相关研究文献表明财务战略对企业价值增加具有重大影响，同时经济增加值(EVA)与企业价值具有相关性。因此，EVA的提出为企业财务战略研究提供了新的研究视角。本文首先对国内外相关研究文献进行总结梳理，提出从EVA角度研究创业板上市

5、公司的财务战略：然后阐述了财务战略、EVA等相关基础理论，对EVA应用于财务战略进行了理论分析。其次，本文对EVA应用于创业板上市公司财务战略进行了实证分析。通过相关性分析以及运用计算增量信息方法建立的一元回归模型与多元回归模型的分析表明，EVA与创业板上市公司价值存在正相关性，对其有一定的解释能力，且优于传统会计指标。由此说明EVA比传统会计指标更能反映创业板上市公司价值，以EVA为基础的财务战略更有利于其朝着价值提升的方向发展。但实证结果也表明EVA不能完全取代传统会计指标，创业板上市公司在选择和实施财务战略时，

6、应考虑将EVA与传统会计指标相结合，实现价值最大化。再者，本文从EVA以及现金状况角度构建基于EVA的企业财务战略定位模型，并根据创业板上市公司EVA值及现金状况将其分为增值型现金短缺、增值型现金剩余、减损型现金剩余和减损型现金短缺四类。根据分类结果对创业板上市公司财务战略进行定位，并对其现行财务战略进行统计分析，结果显示创业板上市公司目前的财务战略与价值创造要求存在较大偏差。在此基础上，本文对创业板上市公司现行财务战略提出了调整建议。最后，根据EVA的4M体系——理念体系(Mindset)、管理体系(Managem

7、ent)、评价指标(Measurement)及激励制度(Motivation)，从基础层和运行层两个层面提出基于EVA的创业板上市公司财务战略实施的保障措施。关键词：经济增加值：企业价值：创业板上市公司；财务战略ABSTRACTFinancialstrategycombiningthestrategicthinkingandfinancialactivitiessupportstheimplementationofthecorporatestrategyandplaysadecisiveroleinthealloca

8、tionofcorporateresources，SOithasamajorimpactonthedevelopmentofenterprises．InOctober2009，theGrowthEnterprisesMarket(GEM)inShenzhenStockExchangewasofficiallylaunched．Untilthef