对我国面临碳金融及其定价权缺失的思考——我国应尽早建立碳排放权期货交易市场

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1、万方数据第27卷第22期2010年11月科技进步与对策Science&TechnologyProgressandPolicyV01_27No．22NOV．2010对我国面临碳金融及其定价权缺失的思考——我国应尽早建立碳排放权期货交易市场郑勇(1．西安财经学院商学院，山西西安710100；2．华中科技大学经济学院，湖北武汉430074)摘要：碳排放权交易目前已成为欧美等国实现低成本减排的市场化手段之一。虽然我们有非常丰富的碳减排资源和极具潜力的碳减排市场，但是我国的碳交易发展非常落后，目前还没有设立相关的碳期货及碳交易等各种

2、碳金融衍生创新产品。面临全球碳交易及其定价权缺失带来的严峻挑战，我国必须进行全方位的战略谋划，探索碳排放权期货交易的可行性，以掌握碳交易及其定价的话语权。关键词：碳交易；碳金融；碳期货；；碳排放；定价权DOI：lO．3969／j．issn．1001—7348．2010．22．034中图分类号：F832．2文献标识码：A文章编号：1001—7348(2010)22-0146—030引言全球气候的异常变化正影响着全球经济的发展，针对这一问题，世界各国进行了一系列磋商及谈判。2005年2月《京都议定书》的生效，促进了全球碳市场及

3、碳金融衍生品市场的发展。《京都议定书》为各国之间就二氧化碳气体排放权展开贸易，提供了一个全新的理论框架。《京都议定书》建立了国际排放贸易机制、清洁发展机制和联合履行机制这3个灵活合作机制，目的在于减排温室气体。由于《京都议定书》的约束，各国的碳排放额就成为一种稀缺的资源，因而具备了商品的价值属性和进行交易的可能性，并最终催生出一个以二氧化碳排放权为主的碳交易市场。也就是说，这种机制就是给二氧化碳定价，使二氧化碳可以像商品那样被买卖，从而形成二氧化碳排放权的交易，简称碳交易。当前全球碳交易所有4个：澳洲国家信托、英国排放权交

4、易所、美国的芝加哥气候交易所、欧盟排放权交易所，它们都由西方发达国家设立。在碳金融衍生品领域，高盛、巴克利、美国银行、荷兰银行、汇丰银行、渣打银行等西方金融机构做了有益的创新试验。碳交易目前已成为欧美等国实现低成本减排的市场化手段之一。相比一般的商品交易，碳交易存在更大的政策性和技术性风险，因而国际市场对于期货、期权等碳金融工具的需求日益显现。而对我围来讲，虽然有非常丰富的碳减排资源和极具潜力的碳减排市场，但在碳交易的发展方面很落后，没有设立有效的碳交易制度，更没有建立碳交易市场，也没有创建碳交易平台，更没有碳基金、碳期货

5、、碳证券等各种碳金融衍生创新产品，缺乏科学合理的利益补偿机制，使我国面临世界碳交易及其定价权缺失带来的严峻挑战。我国必须进行全方位的战略谋划，探索碳排放权期货交易的可行性，以掌握碳交易及其定价的话语权。对我国碳金融市场的展望世界银行的数据显示，自2005年以来，全球碳交易规模显著增长，2005年国际碳交易市场的交易总额为100亿美元，2008年全球碳交易总额已达1260亿美元，是2005年的lO倍多。英国新能源财务公司2009年6月的预测报告显示，世界碳交易市场2020年要增长到3．5万亿美元，将超过石油市场，成为全球第一

6、大市场。自2001年以来，我国单位GDP的能源消费量以及单位GDP二氧化碳的排放量上升加快，在2000--2005年，我困的能源消耗及碳排放的增速大大超过了经济增长的幅度。目前我国的碳排放量排在世界第二位，大约占全球市场的1／3。据世界银行统计，若发达国家2012年要完成50亿t减排目标，则其中至少有3／5来自购买我国碳减排指标。根据国家发改委《节能中长期规划》预计，我国“十一五”期间的节能投资总额累计可望达到6000亿元以上，因此我困碳交易市场发展前景非常广阔。我国作为目前世界上最具潜力的碳减排市场和最大清洁发展机制项目

7、的供应方，每年可提供1．5-2．25亿t二氧化碳的核定减排额度，这意味着我国每年碳减排交易额可高达22．5亿美元。与传统技术领域不同，在低碳节能收稿日期：2010-07—12作者简介：郑勇(1966-)，女，陕西西安人，硕士，西安财经学院商学院剐教授，华中科技大学经济学院博士研究生，研究方向为公司全融。万方数据第22期郑勇：对我国面临碳金融及其定价权缺失的思考·147环保技术等领域，我国与西方发达国家的差距并不大，几乎站在同一起跑线上，这对我国来说是难得的历史机遇。面对如此广阔的前景，国内碳交易还处在萌芽阶段。上海期货交易

8、所从2006年开始研究碳排放权期货，希望利用期货市场的价格发现和风险管理功能，帮助我国提高碳资源定价影响力。对于碳排放权期货交易，掌握碳交易定价权显得极其重要。2我国面临全球碳交易定价权的缺失近两年来，我国在清洁发展机制项目及核证减排量供应量方面已领先全球。2007年我国清洁发展机制项目产生的核证减排量