股权结构对企业投资行为影响的实证研究.pdf

《股权结构对企业投资行为影响的实证研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、股权结构对企业投资行为影响的实证研究学位类型：专业学位论文作者：邢圆学号：20141960908培养学院：国际商学院专业名称：会计硕士指导教师：张新民教授2016年3月万方数据TheRoleofOwnershipStructureintheInvestmentBehaviorofListedCompanies:EvidencefromChina万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表

2、或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论

3、文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要作为我国公司治理的重要组成部分，股权结构能否影响以及如何影响企业投资行为一直是学术界研究的热点问题。本文试图从管理者持股、股权性质、股权集中度和股权制衡度四个方面全面分析股权结构对企业投资行为的影响，并深入研究由此给企业价值造成的影响。本文选取2005-2013年沪深A股上市公司为研究样本，结果表明：第一，国有股持股比例越高，企业过度投

4、资程度越严重。第二，当第一大股东持股比例较低时，随着大股东持股比例的增加，过度投资行为会随之增加；当第一大股东持股比例达到一定程度后，适当提高股权集中度能够抑制企业过度投资行为。第三，股权制衡度的提高能够有效制约过度投资行为。第四，过度投资行为会对企业价值造成损害，但适当的股权集中度和股权制衡度能够有效降低这种损害。最后，立足上述结论，本文从优化上市公司股权结构、完善管理者激励制度和减少政府对国企干预等方面给出了政策建议。关键词：股权结构，过度投资，企业价值I万方数据AbstractThoughtheimporta

5、ntoftheownershipstructuretogovernancesystemcan’tbedeniedinourcountry,theproblemswhetheritcaninfluencetheinvestmentbehaviorandhowitinfluencearehottopicsinresearchfield.Weanalyzetherelationshipbetweenownershipstructureandinvestmentbehaviorthroughfourmainaspects.

6、Thatisexecutiveshareholdingratio,sharesnature,ownershipconcentrationandoutsideblockholders.WeselectthedataofA-shareslistedcompaniesinShanghaiandShenzhenfrom2005to2013asresearchsamplestostudy.Firstly,theresultsshowthattheproportionofstate-ownedshareshaspositive

7、correlationwiththeover-investment,whichmeansthatthehigherproportionofstate-ownedsharesis,themoreexcessiveinvestmentsare.Secondly,raisingequityconcentrationappropriatelycanincreaseexcessiveinvestmentbehavior.Butwhenownershipstructureisveryconcentrated,itwillinh

8、ibitexcessiveinvestmentbehavior.Thirdly,outsideblockholderscanalsoinhibitexcessiveinvestmentbehavior.Fourthly,over-investmentcancausedamagetotheenterprisevalue,whileownershipconcen