融资约束对企业投资行为影响的实证研究.pdf

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1、融资约束对企业投资行为影响的实证研究学位类型：专业学位论文作者：叶志伟学号：20141960843培养学院：国际商学院专业名称：会计硕士指导教师：张新民教授2016年3月万方数据EmpiricalResearchontheEffectofFinancingConstraintsonCorporateInvestmentBehavior万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的

2、个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的

3、学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要企业融资约束及其对投资行为的影响既是我国企业所面临的现实问题，也是学术界公司财务领域所关注的热点研究问题。本文分别从企业所处的正式制度环境和非正式替代性制度环境中选取了金融发展因素和政治关联因素作为代表，试图结合金融发展、政治关联两个视角研究融资约束对企业投资行为的影响问题。本文以2010-2014年我国A股上市公司为样本，采用固定效应模型，研究了金融发展与政治关联视角下融资约束对企业投资行为的影响。本文的研究结果表明：第一，我国企业普遍存在融资约束，且融资约束对企业的投资行为有抑

4、制作用。第二，较高的金融发展程度能够缓解融资约束对企业投资的抑制作用。第三，政治关联也能缓解融资约束对企业投资的抑制作用。第四，在金融发展程度较高的地区，政治关联缓解融资约束对企业投资抑制作用的效果相对较弱；在金融发展程度较低的地区，政治关联缓解融资约束对企业投资的抑制作用效果相对较强。因此，本文认为，对于处于金融发展程度落后地区的企业，建立政治关联可能是企业为了缓解融资约束对企业投资抑制作用从而保证自身投资的一种现实选择。最后，基于上述研究结论，以降低企业与外界信息不对称程度为出发点，本文分别从政府和企业层面给出了相应的政策建议。关键词：融资约束，企业投资行

5、为，金融发展，政治关联I万方数据AbstractCorporatefinancingconstraintsanditsimpactoninvestmentbehaviorhasbeennotonlyapracticalproblemsfacedbyChinesefirms,butalsoasubjectwhichacademiahaspaidcloseattentionto.Thispaperselectsfinancialdevelopmentandpoliticalconnectionastherepresentativeofformalinstituti

6、onalsystemandalternativeinstitutionalarrangementsrespectivelyandattemptstocombinethesetwoperspectivestoanalyzetheeffectoffinancingconstraintsoncorporateinvestmentbehavior.WiththesampleconsistingofChineselistedfirmsduringtheperiodof2010-2014andthefixed-effectmodel,thispaperanalyzesth

7、ereliefeffectoffinancialdevelopmentandpoliticalconnectiononcorporatefinancingconstraintsandtheensuingeffectoncorporateinvestmentbehavior.Theresultshowsthat:firstly,financingconstraintshasanegativeeffectoncorporateinvestment;secondly,highleveloffinancialdevelopmentisabletoeasethenega

8、tiveeffectoffinanci