我国市政债券主体信用分析与研究.pdf

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1、我国市政债券主体信用分析与研究学位类型：专业学位论文作者：摆艳茹学号：20141810678培养学院：金融学院专业名称：金融硕士指导教师：严渝军2016年6月万方数据Theanalysisofthemunicipalbondssubject’sCreditinChina万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的

2、法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文者签名：年月日导师

3、签名：年月日万方数据摘要根据国家统计局公布的数据显示，截至2015年末，我国城镇化比率已经突破56%，近几年增长速度傲人。但是此结果的计算口径为常住人口，如果将口径改为户籍所在地或者与常住人口配套的城市基础设施建设程度，这个比例将大幅下降。这距离我国在2030年城镇化率突破70%的目标还有很大差距。在城市化进程不断加速的过程中，城镇人口将会迅速膨胀，这对城镇基础设施建设和居民生活基本服务保障的加速完善和更新提出了很高的要求，对地方政府财政实力和融资能力来说更是一项巨大的挑战。从发达国家发展的历史经验中看得出，发行市政债券是面对这种两难局面时比较普遍的解决

4、方案，并且在这些年的实践中被证实这是能够有效解决地方政府财政压力和城市发展冲突的最直接有效的途径之一。我国目前还没有真正意义上的市政债券，但是通过观察我国类市政债券的试行过程，不难看出，市政债券的发行已经呼之欲出。本文采用定性分析与定量分析相结合的方式，在定性分析我国国内市场环境的基础上，借鉴发达国家多年成功发行市政债券的经验，定性分析我国发行市政债券的必要性。利用KMV模型定量的分析地方政府发生信用违约与其发债规模大小之间的关系，并选取我国4个城市的数据做一分析，得到不同城市出现违约概率的大小，以此判断我国不同地方政府的信用高低。通过研究发现，一个地方

5、政府的违约风险和当地财政收入的方差存在明显的负相关关系。文章最后分析了我国市政债券发行中存在的风险，并提出相关建议。关键词：市政债券，KMV模型，风险控制万方数据AbstractAccordingtotheNationalBureauofStatistics,therateofurbanizationinourcountryhasexceeded56%bytheendof2015.However,thisresultiscalculatedbythestandardoftheregularresidenceregistration.Thisratiowi

6、lldropsubstantiallyifwechangethestandardtoregisteredpermanentresidenceorhowmuchofthecityinfrastructureconstructionhasmatchedtoregularresidenceregistrationThereisabiggapawayfromourgoalthatwehavetoraiseoururbanizationrateto70%bytheendof2030.Intheacceleratingprocessofurbanization,th

7、eurbanpopulationwillrapidexpansion,thisbringforwardhighdemandstotheurbaninfrastructureandbasicservicestoprotectresidents.Moreover,itisabigchallengeforlocalgovernmentwiththeirfinancialstrengthandfinancingcapabilities.Intermsofthehistoricalexperienceofdevelopedcountries,issuingmuni

8、cipalbondsismorecommoninfaceofthisdilemm