我国隐性市政债券——城投债的信用风险与担保增信研究

《我国隐性市政债券——城投债的信用风险与担保增信研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、北京交通大学硕士学位论文我国隐性市政债券--城投债的信用风险与担保增信研究姓名：孙玉亮申请学位级别：硕士专业：国际贸易学指导教师：李津京201107中文摘要摘要：按照《预算法》和《担保法》规定，地方政府禁止出现赤字，而且不能独自发行债券。然而现实中，为了保证市政建设的顺利进行，地方政府通过“包装"地方政府投融资平台或城投公司，由地方政府提供担保或向银行借款来发行债券，即是所谓的“城投债"。由于发行城投债募集的资金的投资方向主要集中在道路桥梁、公共交通和公用事业等准公共物品上，因此城投公司主营业务盈利能力较弱，难以产生经营性的

2、净现金流，主要靠政府的财政补贴维持运营。加之城投债的发行规则和制度设计上的缺陷以及政府债务风险的存在，使城投债产生了严重的信用风险。目前国内学者专家仍缺乏对城投债的研究，对城投债进行研究亟待开拓，尤其是从技术层面深入研究我国城投债信用风险的量化测度以及对我国城投债的担保增信的研究上，并对我国城投债信用风险控制上提出相应的对策和建议。本文首先引入市政债券和城投债的相关概念，对市政债券的信用风险给予了国内外的理论综述。接着探讨了我国城投债信用风险来源以及常见的现代信用风险测度模型，根据KMV模型的特点及优势，构建了基于l洲模型的

3、城投债信用风险测度模型。由于地方财政担保的本身缺陷不能提供给城投债足够的信用，所以对城投债常见的两种增信方式进行研究以及探讨了我国城投债增信的其他途径。最后探讨了我国城投债信用风险的防范措施。关键词：城投债；KMv模型；信用风险；担保；增信分类号：ABSTRACTABSTRACI．：IIl∞cofd锄cc诵ththe‘‘Budg研hw”aIld“G1删∞Law’，，the10calL90ve咖nentis脚溉bitedt0haveade矗dt加diss]∞bonds．Howev％ino—ert0engu∞t_he鲫∞0thp

4、m黟鼯sofm硼iCipalc0唧muctio玛melocalgpvlomm饥te鼬出lish骼UIbanoDrLslnlctionIIIVest嗍to眦町聊1y舀翰栩nteedbylocalgovI黝饥tst0issueb‘mdS，tllatis，廿圮s0_called“Ci啦m咖entBond”．Astl坞Ci够h铬舡mntBondfocuS0nmads锄dbIid酾，p曲lic仃缸Isl弦rtation锄dutiliti骼qu够i-p曲lic舀)o凼’∞tlleprofi协bilityofUI=banGOIIsl嚏1l

5、ction111vt；stIllentoDlnpanyisweak，di伍砌tt0pIodllceanct01)er她gcashnow，andmailllyle觚ong‘yva珈皿entsIlbSidi鹤t0stayop剃ional．Coupledw“hthe缅1p嘲{Iectml嚣，in蚯枷onalnaws，andgoVemmentdebtfisksotllattheCity111Ves：t111entBondh勰aVe巧s嘶。璐c同itriskForlackofstlldi鼯onCi够IIlv髑蜘∞ntBondbetwo

6、胁domesticsdlola娼觚dexplens，esp∞ially证-deptllstuI蚵锄d删calaS】聊如oft11eC时胁estmentB伽d．Theref0嗡thispaper、析nstudyon(：∞ditriskcontrolcountenlle笛ur懿锄dput姗棚吼l&黟tioI略．删y'authorsystema：ticallyin协)duc镐theconceptofthe删cipalbonds锄dCi锣bvI蜘entBond，吼Ⅲmlariz鹪thetI哟Ⅸa土home趾d炯ad．ThendisC

7、llss懿thesou“：csofc同itriskofbondsandoonⅡnonmod锄c删itriskmea鳓】I醐∞锄tnlodd．B觞ed∞n拎dlamct嘶SticS锄dadvantag鹤ofⅪ江Vmodel，“sp印ercons仃llctSthe删itr!iskme嬲Ⅷ嗍mentmodelsb弱edonKMVmodel．AsthelocalgovI黝cnt’s6彻ncials涮哆nawitselfand∞llllotpr0、rideellou曲母啪鼍nto路t0thecreditrisl('∞thep叩eril

8、I昀duc懿t、Ⅳ0commonwaysofincre嬲ingtnlst．FiIlally'authordiscI】豁懿舯ecalItionsof也ec硼itrisk0nC时mesnIlentBond．Keywords：C姆hⅣ豁hIlentBond；l(1州model；C同itriSk；