债券担保对我国企业债券信用风险的影响研究.pdf

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1、债券担保对我国企业债券信用风险的影响研究学位类型：学术型论文作者：赵薇学号：20141100091培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融学指导教师：刘园教授2016年05月万方数据AStudyontheEffectoftheGuaranteesfortheCorporateBondCreditRisk万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本

2、文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学

3、校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要债券市场是资本市场的重要组成部分，是金融市场发达程度的重要标志，对一国经济与金融的发展起着至关重要的作用。而一个有效的企业债券市场既可以为公司发展提供规范、便捷的融资渠道，又可以为各类投资者提供信息公开、健康有序的投资渠道，还有利于防止金融体系过度依赖银行贷款而带来的风险。然而我国企业债券市场自发展之初起，发债主体大多为中央

4、大型国有企业，政府在审批债券发行时，始终通过较高门槛严格把关，企业债券的资质一般较高，具有“准国债”的性质。此外，2007年以前，我国企业债券发行的担保方大多是国家政策性银行或国有商业银行，有效防范并分担了企业债券的信用风险，企业债券市场长期处于零违约率的状态。然而随着我国信用债市场的扩容，以及2007年银监会叫停银行担保，中国债券市场的违约事件频有发生，信用风险加速集聚并逐渐显露出来。由于一方面信用利差作为企业债券对于信用风险的补偿，信用利差的大小反映了企业债券信用风险的大小；另一方面信用等级是

5、衡量债券市场信用风险计量的重要指标，本文选取信用等级和信用利差两个变量作为衡量信用风险的指标，通过分析债券担保对于企业债券信用等级和信用利差的影响来进一步分析债券担保对于企业债券信用风险的影响。首先，本文对我国企业债券市场以及债券担保的发展历程和现状进行了梳理，发现虽然我国企业债券市场近几年有了较快发展，但依然规模较小，而债券担保的发展更是严重滞后；其次，本文对企业债券的信用风险进行了深入分析，在此基础上，本文立足于中国企业债券市场实际情况，选取2030只企业债券和公司债券作为样本数据，建立回归模

6、型对债券担保对于企业债券信用等级和信用利差的影响进行实证分析。通过以上研究，本文得出债券担保能够有效提高企业债券信用等级、降低企业债券信用利差从而分散企业债券信用风险的结论。最后本文根据研究结果对我国企业债券市场和债券担保的发展提出了若干建议。关键词：企业债券，信用风险，债券担保I万方数据AbstractThebondmarketisanimportantpartofthecapitalmarketandplaysavitalroleonacountry’seconomicandfinancial

7、system.Anefficientcorporatebondmarketcanprovideconvenientfinancingchannelsandhealthyinvestmentchannels,preventingtheeconomyfromtheriskofover-relianceonbankloans.However,themainissuersofChina’scorporatebondmarketareconfinedtolargestate-ownedenterprises

8、ormajorconstructionprojectssincethebeginning.Onlythosewhosatisfythespecificqualificationscanissuecorporatebonds.Sothecorporatebondsarealso“treasurybonds”tosomedegree.Inaddition,before2007,mostofthecorporatebondsareguaranteedbynationalpolicyban