地方政府建设性债务的可持续性_刘立峰

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1、2009年第11期财政金融地方政府建设性债务的可持续性刘立峰内容提要2008年以后，随着新一轮积极财政政测，2004年，全国地级及以上城市的负债总额为策的实施，地方政府债务有加速膨胀趋势，实际债务规10800—12000亿元，如果按建设性债务占债务总规模模与可承受债务规模的差距也在缩小，债务风险加大。的60%计算，建设性债务规模在5480—7200亿元之地方政府债务融资的可持续性是融资需要与经济负担间。根据财政部科研所贾康的估计，目前，我国地方债的有机结合，是要实现有目的的融资和有约束的融资。务总余

2、额在4万亿元以上，约相当于2008年GDP的我国中央政府对地方政府债务风险或危机承担着更大16.5%，财政收入的80.2%，地方财政收入的174.6%，其的责任和义务，因此，必须有效约束地方政府投融资行中，直接债务超过3万亿元，约相当于GDP的12.9%，财②为。与此同时，中央政府也要给地方政府融资留有足够政收入的62.7%，地方财政收入的136.4%。如果也按的空间，使其在法律框架下，通过正常的渠道获得发展建设性债务占比60%计算，2008年，我国地方政府建设的机会。性债务规模在2.4万亿元左右，

3、与财政部2004年的数关键词地方政府融资建设性债务债务可持据相比，年均增长36%，明显高于同期地方财政收入续性债务风险24%的年均增幅。据此，2008年，地方政府建设性债务规模占GDP的8%，比2004年提高了3.7个百分点。地地方政府的建设性资本支出一般通过自有资金、方政府建设性债务占地方本级收入的84%。地方政府上级政府拨款和举债三种方式融通资金，而举债又主建设资本支出对债务的依赖性大幅度提高。要分为发行债券和向银行借款两种形式。在我国，地方从银行贷款的角度也可以对地方政府债务情况进政府还不能向

4、资本市场直接发债融资，银行借款在地行判断。国家开发银行是地方政府贷款的主力行，根据方政府融资体系中扮演着重要的角色。近年来，地方政国开行的报告，2008年，与地方政府有关的贷款主要包府通过下属的投资公司（融资平台）向银行大量借款，括：公路5687亿元，农林水利571亿元，公共基础设施并借助城市建设投资公司发行企业债（城投债），导致8082亿元，三农和新农村建设3225亿元，环保节能988建设性债务规模迅速扩大，一些地方的债务规模已经亿元。根据上述行业近年来中央和地方投资比例关系，超出了当地财力可承受

5、的范围，由此产生了建设性债可以估算地方政府在相关行业中的贷款余额。相加结果务的可持续性问题。是：2008年，国开行的地方政府背景贷款共计1.3万亿元。以国开行地方政府背景贷款占全国的40%计，则全一、地方政府建设性债务规模国地方政府贷款余额为3.2万亿元。再从企业债中的城投债来看，2008年，企业债余额为5000亿元左右，如果（一）总体状况以城投债占企业债20%计算，城投债余额为1000亿元。2003年，国务院发展研究中心对我国各级地方政这样，2008年，我国地方政府建设性债务余额合计约为府债务进行

6、测算，估计债务至少在1万亿元以上。其中，3.3万亿元，负债率（债务余额占当年GDP的比例）为地方政府出面担保或提供变相担保的债务2000亿元，11%，债务率（债务余额占本级财政收入的比例）为绕开预算法成立国有公司，向银行贷款形成的债务115%。如果以当年还本付息额占债务余额的10%计算，1000亿元，拖欠工程款1000亿元，也就是说到2003年偿债率（还本付息额占本级财政收入的比例）为11.5%。为止，与地方政府建设性支出相关的债务共4000亿从各地政府建设性债务情况看，负担或风险则各①元。财政部经

7、济建设司的报告也显示，按照平均数推不相同。以湖北荆州市为例，为了加快城市基础设施建46财政金融2009年第11期⑦设步伐，支持城市公用事业发展，该市采取多渠道方式超过4000亿元。2009年1—5月，我国已经发行的城③筹集建设资金，其中一个重要渠道就是政府举债。投债达46只，融资605.1亿元。其中，仅3月份就发行142007年底，市直政府债务总额达30.6亿元，相当于市只、总额为200亿元的城投债，几乎等于2008年城投债直财政一般预算收入的7倍，而全国同期只有1.05倍，发行14只、总额241亿

8、元的全年总量。2009年，城投债而这些债务又主要以建设性债务为主。2007年，荆州发行规模有可能达到1200—1500亿元，将是2008年发⑧市当年到期的各项政府债务达2亿元，占市直财政一行量的5—6倍，膨胀速度惊人。般预算收入的50%，政府债务的还款压力已严重影响由于2009年以来地方政府投资需求迅速扩张，而到财政预算支付和财政正常运转。2007年底，河南省受国际金融危机的影响，地方财政减收，机动财力相对债务总额为2171亿元，占GDP的14.5%，其中直接债萎缩，