机器人(300024)：特种机器人

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1、证券研究报告-简评报告机器人特种机器人成为公司利润新增长点300024事件公司于2010年2月11日发布公告：维持首次超配增持1、与沈阳航天新乐有限责任公司签订合作协议，标的为特种机器分析师：牛纪刚人系列产品之一—自动转载机器人系统，2012年底全部执行完毕。投资咨询执业证书编号：S06302090601312、协议订单1.5—1.6亿元，预计在2011年实现净利润人民币021-50586660-86363200-4000万元。njg@longone.com.cn评述机械行业高级分析师每股收益增厚0.24—0.3元：按照公司公告我们估算该协议实现后联系

2、人：赵语涛将增厚公司每股收益0.24—0.3元，预计该协议产品毛利率在40%左右，021-50586660-8637将带动公司整体毛利率上升。zhaoyt@longone.com.cn特种机器人成为公司利润新增长点：公司的特种机器人主要面向军机械行业用，已开发出两款成熟产品，技术国内领先。以此次订单为起点，公司日期日期有望持续获得特种机器人订单，未来该项年收入有望在2亿以上。分析：2011年01月04日分析：2011年02月11日传统四项业务是公司发展的稳定剂：公司传统四项业务为工业机器价格人、物流与仓储设备、自动化装配与检测生产线、交通自动化系统。产

3、品当前市价：64.90元已走向国际市场，应用领域不断拓展，目前已形成了集设计、研发、产品、半年目标：71.20元成套装备以及售后服务的完整产业链，处于行业领先地位。股价表现新兴三项业务是公司发展的催化剂：激光设备、电力产品、特种机器人三大新业务进入快速增长期。激光产品2010年合同额6000万，公司投资2亿元成立中科新松(杭州)光电有限公司，用于开拓高端装备及激光产业项目，为激光产品未来快速发展提供保证；公司成功开发出国内第一个全自动电动汽车电池交换系统，并已经应用于北京环卫电动车电池交换电站；特种机器人依靠领先的技术，以刚获得的订单为起点，有望迎来爆

4、发增长。立足高端装备，加强研发，未来发展看好：公司建设新松南方研究公司估值创新中心及产业化基地，产业化基地的主要项目包括激光产业链、先进2009201020112012制造装备、高端自动化装备的研发、生产及销售，公司逐步完成区域布EPS0.490.791.231.78局和产业布局。PE147.852.533.723.3投资建议：公司2010—2012年的每股收益预计为0.79元、1.23元、PB10.45.44.63.91.78元，考虑到公司的成长性，给予增持评级。注：EPS为最新股本摊薄后数据HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN市场有风

5、险，投资需谨慎1简评报告公司财务预测资产负债表(百万元)20092010E2011E2012E利润表(百万元)20092010E2011E2012E现金及现金等价物6656999991181营业收入4666068191146应收款项143191250354增长率20.6%30.0%35.0%40.0%存货净额174201135164营业成本338428565774其他流动资产14182534营业成本/营业收入72.5%70.5%69.0%67.5%流动资产合计996110914081734营业税金及附加2345固定资产165186203215销售费用7

6、.7511.0114.2320.37无形资产及其他18181716销售费用/营业收入1.66%1.82%1.74%1.78%投资性房地产2222管理费用446482117长期股权投资9111316管理费用/营业收入9.4%10.5%10.0%10.2%资产总计1191132616431983财务费用1(2)(5)(6)短期借款及交易性金融负债56000投资收益(0)(0)(0)(0)应付款项86111236288资产减值及公允价值变动(2)(2)(3)(3)其他流动负债60115136178其他收入000(0)流动负债合计202227372466营业利

7、润71100156233长期借款及应付债券0000营业外净收支12254050其他长期负债23283439利润总额83125196283长期负债合计23283439增长率63.0%50.7%56.0%44.5%负债合计226255405505所得税费用12192942少数股东权益26303640少数股东损益0000股东权益939104512121452归属于母公司净利润66107166240负债和股东权益总计1191133016531997增长率55.1%61.2%56.0%44.5%关键财务与估值指标20092010E2011E2012E现金流量表(

8、百万元)20092010E2011E2012E每股收益0.490.791.231.78经营活动