机器人(300024sz)

《机器人(300024sz)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、机器人（300024.SZ）公司研究/新股定价日期：2009年10月12日行业：IT-智能化装备拥有国际先进的工业机器人技术优势陈启书021-53519888-1918mymailno@hotmail.com投资要点：机器人及其延伸的自动化成套装备是公司的核心业务IPO询价区间RMB34.69-38.16元公司的主营业业务包括工业机器人、物流与仓储自动化成套装备、自动化上市首日定价RMB58.78-64.65元装配与检测生产线及系统集成、交通自动化系统。基本数据（IPO）募投项目将进一步加强核心主业发行数量不超过（百万股）15.50公司本次IPO募集资金计划投入全部围绕公司主营业务进

2、行，项目完成发行后总股本（百万股）61.50后，将建立我国最大的工业机器人产业化基地，将扩大公司现有主营业务发行方式网下询价配售20%的规模，提升公司的技术研发能力和核心竞争力，实现公司“发展成为国网上定价发行80%际上工业机器人和自动化成套装备领域知名的高技术公司”的战略目标。保荐机构中信证券符合国内制造业技术升级和两化融合发展的方向主要股东(IPO前)沈阳自动化所(SS)41.74%要维持国内制造业的国际竞争力，势必要通过制造业的自动化和智能化发沈阳市火炬高新产业开发中心6.96%展，进行国内制造技术水平的升级。同时，自动化和智能化发展也是未来金石投资有限公司6.96%社会生产力发

3、展的总趋势。辽宁科发实业公司5.22%大力振兴工业自动化是树立科学发展观，走新型工业化道路，实现国民经王天然4.89%济可持续发展的战略举措。在现实情况下，大力发展工业自动化和智能化，收入结构(MRQ)也是“工业化”和“信息化”融合发展的最好切入点之一。工业机器人35.66%物流与仓储自动化成套装备29.72%拥有国际先进与国内领先的工业机器人技术优势自动化装配与检测生产线及系25.14%公司作为中国工业机器人领域的国家工程研究中心，国家高技术研究发展交通自动化系统18.71%计划成果产业化基地，承担了多项“八五”、“九五”、“十五”、“十一五”的工业机器人与自动化成套装备的大型项目以

4、及“863”计划项目，制定和起草了多项国家标准。这些都表明了，公司已经拥有国际先进与国内领先的工业机器人技术优势。股票估值从技术优势特征来看，公司和科大讯飞、川大智胜更具有一定的可比性，预期未来公司上市后的6个月内公司股价对应2009年的动态市盈率可达50-55倍，公司股票合理估值为58.78-64.65元/股。预计公司的IPO询价区间为34.69-38.16元。数据预测与估值：至12月31日（￥.百万元）2008A2009E2010E2011E营业收入386.86502.92678.94984.46年增长率（%）39.6530.0035.0045.00归属于母公司的净利润42.67

5、59.6581.54108.58年增长率（%）8.6339.7936.7033.16每股收益（元）0.931.181.331.77注：有关指标按公司IPO后加权平均总股本计算公司概况工业机器人与自动化成套装备供应商公司是由沈阳自动化所作为主发起人，联合沈阳市火炬高新技术产业开发中心、辽宁科发实业公司、辽宁科技成果转化公司、中国科学院沈阳分院等四家法人以及王天然、张念哲、曲道奎、胡炳德四位自然人共同出资发起设立的股份有限公司。公司是一家拥有自主知识产权的工业机器人与自动化成套装备供应商，主要产品包括工业机器人、物流与仓储自动化成套装备、自动化装配与检测生产线、交通自动化系统等。公司产品

6、可广泛应用于汽车整车及汽车零部件、工程机械、轨道交通、低压电器、电力、IC装备、军工、烟草、金融、医药、冶金及印刷出版等行业。业务分析机器人及其延伸的自动化成套装备是公司的核心业务公司的主营业业务包括工业机器人、物流与仓储自动化成套装备、自动化装配与检测生产线及系统集成、交通自动化系统。工业机器人是公司最早开发的产品，主要以弧焊机器人、点焊机器人、涂胶机器人系统和机器人工作站、机器人焊装生产线为主。物流与仓储自动化成套装备是公司的另一主导产品，包括AGV（移动机器人）和自动化立体仓库两类产品；公司该业务有效地解决了物流与仓储自动化成套装备内的移动机器人（AGV）以及自动化立体仓库的设

7、计、控制、导航、调度管理等一系列关键技术问题。2006年、2007年、2008年和2009年上半年以上两类业务销售收入占营业收入比重分别为61.06%、69.05%、65.38%和61.23%。显然，机器人及其延伸的自动化成套技术装备是公司的核心业务。业务收入呈现不断增长趋势近几年，公司业务收入呈现不断增长态势。2005-2008年，公司业务收入分别实现同比增长20.17%、24.12%、35.80%和39.65%，逐年呈现加速增长的趋势。这一