国金证券-a股投资策略周报：政策意图进一步明朗化-100822

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1、2010年08月22日证券研究报告2010年A股投资策略周报(20)股票投资策略报告政策意图进一步明朗化基本结论上周回顾。国际方面，经济数据疲弱继续打压风险资产表现。国内方面，周期性股票引领A股反弹。由于经济数据继续走弱，全球对经济二次探底的忧虑继续升温，美元连续第二周上涨，全球股市连续第二周调整，货币市场、国债利率继续走低。大宗商品方面，LME金属高位盘整，CBOT玉米持续上涨，小麦连续第二周回调，BDI连续第二周大涨，上海期货交易所螺纹钢、线材价格继续上涨。上周，管理层经济政策意图进一步明朗化，总体上可以概括为，防范风险、调理经济、整顿金融。虽然房

2、地产调控政策继续保持高压态势，但投资者将其解读为促进房地产软着陆的条件，而区域规划、新兴产业政策的再度升温提高了投资者对经济信心。A股上周在周期性股票的引领下反弹，上证综指上涨1.37%。行业来看，煤炭、有色、汽车、工程机械等涨幅居前，弱周期的医药、商贸、酿酒食品等表现落后。我们维持前期的观点，即经济放缓仍在持续，但政策走向越发明朗，系统性风险突然爆发的几率很小，市场仍将维持一段时间的震荡调整，政策利好释放的节奏决定了市场的波动节奏，期间更多的需要关注结构性行情。我们认为需要关注3条投资线索，一是，继续看好业绩增长确定的食品饮料、商业贸易、医药等消费股和

3、水泥、煤炭等消耗性投资品；二是，政策利好推动的区域板块、新兴产业仍将是市场的热点；三是，并购重组的军工股、BDI上涨刺激的海运股。陶敬刚分析师SAC执业编号：S1130210070002(8621)61038296taojg@gjzq.com.cn徐炜分析师SAC执业编号：S1130208040232(8621)61038251xuwei1@gjzq.com.cn王晓辉分析师SAC执业编号：S1130210010312(8621)61038297wangxh@gjzq.com.cn-1-敬请参阅最后一页特别声明此报告仅供国信证券股份有限公司使用2010年A股

4、投资策略周报(20)内容目录一、国内经济与A股........................................................................3经济政策意图进一步明朗化..........................................................................3周期性股票引领A股反弹.............................................................................3二、国际经济与市场.

5、.......................................................................6三、配置建议...................................................................................8行业观点......................................................................................................8图表目录图表1：上周资金流

6、向上游周期股，流出小盘成长股......................................4图表2：上周A股行业（剔亏）涨跌幅...........................................................5图表3：A股走势：产业（剔亏）与风格（剔亏）..........................................5图表4：上周大小盘风格交替走强...................................................................5图表5：

7、美股连续第二周下跌.........................................................................6图表6：美元指数连续第二周上涨..................................................................6图表7：大宗商品高位调整.............................................................................6图表8：原油连续第二周下跌..............

8、..........................