高管股权激励有效性研究——以海信科龙为例

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1、山西财经大学硕士学位论文学校代码10125专业代码025700硕士学位论文题目高管股权激励有效性研究——以海信科龙为例姓名王雅茹专业审计专硕研究方向政府审计所属学院会计学院指导教师杨瑞平二〇一八年三月一日1山西财经大学硕士学位论文UniversityCode10125MajorCode0257ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleReseaechontheeffectivenessofExecutiveEquityincentiveofHisenseKelonNameYaruWa

2、ngMajorMasterofAuditResearchOrientationgovernmentauditSchoolSchoolofAuditTutorRuipingYangMarth1，2018由扫描全能王扫描创建由扫描全能王扫描创建山西财经大学硕士学位论文摘要股权激励是一种在对于激发企业活力以及长远发展方面具有很大的影响，并能够提高公司治理结构，改善股权结构的激励方法，虽然引入我国的时间并不长，但已经被很多上市公司所接受并实施，实施股权激励可以使企业所有者和管理者之间普遍存在的委托代理矛盾得以缓解。20世纪70年代末，股权激励首先在美国硅谷诞生，并于20世纪

3、80、90年代得到了快速的发展。在国外的很多股份制企业中，为了对员工实行长期有效的激励，股权激励作为最重要的手段被广泛引用。20世纪90年代初期，我国企业开始逐渐设立股权激励制度并在实践中进行更加深入的研究与发展，对股权激励制度进行完善，使之更加符合我国企业发展的需要，从而能够对企业发展产生积极的促进作用。实施股权激励计划，可以把管理者与企业所有者的利益联系在一起，使他们处于一个共同的利益体中，对于企业的财富享有共同分享权，同时对于企业面临的各种风险也有共同承担的义务，企业的管理者就会做出有利于所有者权益最大化的决策并采取使所有者权益最大化的行动，与此同时，对于管理

4、者自身来说也会从中获利。实施高管股权激励，对于高管来讲不仅能提高公司经营业绩，提升企业价值，也能够增加自身的价值与财富。通过实施股权激励制度也可以使企业外部的股东与企业管理者在经营目标上保持一致，并且管理者的薪酬与绩效挂钩，在一定程度上减少了代理成本，管理者为了提高自己的薪酬，会尽力经营好公司，减少了为了自身利益而引发的“道德风险”以及“逆向选择”，对完善企业治理结构也会产生积极作用。股权激励制度是是一种长期激励制度，管理者为了获得长期的股权激励收入，会更加关注企业的长期发展，不会只是鼠目寸光，为了眼前的利益而不择手段。本文在我国企业引入并不断完善股权激励制度的大背

5、景下，通过对具体的案例对我国上市公司的股权激励有效性进行分析研究，首先对国内外关于股权激励有效性评价标准进行分析归类，从中总结出本文适用的评价标准；然后按照评价标准对具体的案例进行分析，从中发现该企业实施股权激励存在的问题；最后再结合实际情况对这些问题进行分析和解决。本文主要运用了理论分析与案例研究相结合的方法，从现有已经实施股票期1高管股权激励有效性研究——以海信科龙股票激励为例权激励制度的上市公司中选择一家公司，对其实施股权激励制度的有效性进行分析，运用计量软件、统计软件和数据处理软件对搜集的数据进行整理分析，结合数据对实施效果进行评价研究。本文通过具体的案例（

6、海信科龙）对高管股权激励的有效性进行分析。评价企业股权激励有效性的标准有很多，由于资本市场完善程度不同，我国与欧美发达国家在评价标准上存在着很大的差异：在欧美等资本市场发达的国家，经营者的经营成果能够通过股价完全体现出来，因此，对于评价股权激励有效性来说，股票价格具有决定性作用，评价企业的股权激励制度是否具有有效性，主要看企业在实施股权激励制度之后，股票价格是否上升，企业市值是否提高，高级管理人员的薪酬是否随之增加，增加的幅度是否对高级管理人员构成有效的激励效用，各项指标均提高则说明该企业的股权激励制度具有有效性，反之则无效；由于我国的证券市场并不是很成熟，企业的经

7、营成果并不能完全通过股票价格的变动体现出来，所以实施高管股权激励是否对企业经营有效，不能只通过股票价格的变化来衡量。授予高级管理人员一定的公司股票期权，把高级管理人员和企业所有者的利益结合在一起，使二者的利益目标趋于一致，所以企业价值的变动在某种程度上能反映出高管股权激励的实施是否有效。因此，本文将结合国内外标准从企业经营业绩、股票市价、市场竞争力、经济增加值、企业风险等方面对实施高管股权激励有效性进行研究。本文在对企业各项数据进行分析对比的基础上，发现实施高管股权激励对该企业发展并没有产生理想的效果，理由归结为以下几点：①股权激励方案设计不合理，没有根据公司的