宏源证券-银行业央行上调存准基数点评pdf

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1、银行行业/简评报告2011年08月28日央行上调存准基数点评中性维持投资要点：银行行业研究组&监管不会放松分析师：&中小银行中期压力更大张继袖（S1180511010006）&维持行业评级，重点组合：华夏、民生、农行电话：010-88085227Email：zhangjixiu@hysec.com事件：中国人民银行于8月26日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。市场表现报告摘要：2010-8-28～2011-8-28¾事件背景。负利率和日均存贷比考核促使银行加大保

2、证金存款来源，25%表外业务监管多管齐下促使监管者必须对游离于体系之外的资金进15%行监管，也验证了我们“监管不会放松的判断”。5%¾对上市银行的影响。从媒体报道看，短期对大型银行更为不利，但中-5%Aug/10Dec/10Apr/11期，保证金占比高的中小银行压力会更大。以2011年中期测算数据上证指数银行Ⅱ为例，深发展、南京银行、民生银行、华夏银行、光大银行、交通银行影响较大，对于未披露中报的中信银行和宁波银行，影响也不小（据行业数据2010年数据推算），这些银行保证金存款占比基本都在10%以上（交股票家数（家

3、）16行虽然小于10%，但缴存比例高）。压力最大的应该是交通银行，上总市值（亿元）59563缴比例高、宽限期短。浦发银行、兴业银行、招商银行和北京银行压流通市值（亿元）29829力相对较小。四大行由于存款基础好，估计压力不会太大。重点公司（家）16¾投资建议。上市银行中报只有4家还未披露，总体而言，净利润增速重点公司占行业市值比重100超预期，但是我们精挑细选一些盈利质量高的银行，比如华夏银行、民生银行和农业银行作为重点推荐品种，调整进入我们股票组合。相关研究1《宏源证券*公司研究*工商银行：成本优势将逐渐显现——

4、中报点评*601398*银行*张继袖》，2011.82《宏源证券*公司银行*南京银行：规模增长推动业绩——中报点评*601009*银行*张继袖》，2011.8重点公司股价10EPS11EPS11BVPS12BVPS评级3《宏源证券*公司研究*中国银行：净息差维持低位——中报点评*601988*农业银行2.620.290.382.002.39增持银行*张继袖》，2011.8民生银行6.090.660.884.715.65增持4《宏源证券*公司研究*兴业银行：二季度NIM反弹，拨贷比偏低——中报华夏银行11.240.7

5、51.201.2059.29增持点评*601166*银行*张继袖》，2011.8请务必阅读正文之后的免责条款部分银行行业/简评报告点评事件背景。¾进入2011年，持续的负利率使存款逃离银行体系，银行吸储压力日益增加；加上日均存贷比考核和存准率上调到21.5%，加剧了银行吸储压力。在这样的背景下，银行除了增加协议存款外，还扩大了承兑汇票、保函、信用证等表外业务，一方面可以增加手续费收入，另一方面可以增加保证金存款，对银行来说是一笔划算的买卖。有关概念。¾所谓保证金存款，指的是金融机构为客户提供具有结算功能的信用工具、

6、资金融通以及承担第三方担保责任等业务时，按照约定要求客户存入的用作资金保证的存款。一般而言，银行披露的保证金存款明细中保函“承兑汇票、保函、信用证和担保等”，提取比例大概为50%。有关数据。¾央行网站统计数据显示，截至2011年7月末，金融机构的人民币单位项目下保证金存款余额为44222.36亿元，个人保证金存款余额192.80亿元，共计44415.16亿元。从行业层面看，以20%的缴存比例测算，则商业银行体系累计需上缴的存款准备金在8880亿元左右。如果以7月末人民币存款77.97万亿计算，相当于提高存准率1.1

7、4个百分点，如果以中小银行6个月宽限期计算，相当于6个月上调存准率2次多。对上市银行的影响。¾媒体报道，中、农、工、建、交及邮储六大银行9月5日起分批上缴，而其他银行则自9月15日起分批上缴。央行还为银行设定了一定的“过渡期”，譬如对大银行来说，9月5日至10月4日，只需要将保证金的20%按比例补交存准，然后10月5日至11月4日按60%的基数补交，11月5日以后才按100%的比例全部计收准备金。对小银行来说，宽限期则长达6个月。这样看，短期对大型银行更为不利，但中期，保证金占比高的中小银行压力会更大。以2011年

8、中期测算数据为例，深发展、南京银行、民生银行、华夏银行、光大银行、交通银行影响较大，对于未披露中报的中信银行和宁波银行，影响也不小（据2010年数据推算），这些银行保证金存款占比基本都在10%以上（交行虽然小于10%，但缴存比例高）。压力最大的应该是交通银行，上缴比例高、宽限期短。浦发银行、兴业银行、招商银行和北京银行压力相对较小。四大行由于存款基础好，估计