中国证券市场有效性的实证研究

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1、河都经济贸易人学硕：l二学位论文{l国证券市场有效性的实iit!《)f究首都经济贸易大学硕士学位论文ThesisforDegreeofMaster论文题目：中国证券市场有效性的实证研究22010120541院专学作独创性声明YIIII12IIIIH31IIIl6IIII1EIIIl3IH9III本人郑重声明：今所呈交的《+诽断．f参雨钣怔械蛹勃论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者

2、签名：关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阋或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。(保密的论文在解密后应遵守此规定)作者虢乒导师签名：辫日期：4年土月工日汀都经济贸易人学硕?I：学位论文国证券市场有效性的实证研究摘要证券市场有效性的研究一直都是经济系统研究领域的重要课题之一。证券市场是否稳定有效不仅影响公司的资本成本和公司价值，同时也影响整个国家的经济增长与稳定。美国经济学家法马Fama在1970年提出了得到普遍接受的有

3、效市场的定义，即有效市场是指这样一‘个市场：在这一一市场巾，证券价格总能充分体现所有可以获得的信息变化的影响。中国股票市场自1990年上海证券交易所正式挂牌开始，在发展中不断规范和完善，其在中国经济中的地位也愈加的重要。在二十多年的发展中，中国股票市场不仅已经初步形成较为规范和系统的市场框架和监管体制，同时拓宽了我国的金融投资渠道，建立了多元化的市场主体，为我国的社会资金流向和资源的合理配置发挥了市场导向作用，囚此对于我国股票市场的有效性研究就显得尤为迫切和重要。本文将着力于中国股票市场近年有效性的实证研究，在传统理论分析的基础上，加入信息披露及时性和星期效应对市场有

4、效性的影响综合分析，力求做到研究方法科学、严谨，ji：有一定的创新，进而使得实证分析的结果更JJn-町信和准确。在国内外现有的研究成果基础之上，本文将以市场有效性理论为依据，利用随机游走模型及事件研究法分别对上海股票市场和深圳股票市场进行探讨，证明我国股票市场已经达到较为明显的弱式有效，但还没有达到半强式有效。并利用游程检验、自相关检验等方法进行检验，加入信息披露和星期效应对市场有效性的影响，进而判断我国证券市场的有效性类型并提出相关政策建议。关键字：市场有效性弱式有效半强式有效信息披露IⅡ首都经济贸易人学硕：Ij学位论文{-国证券市场有效性的实证研究Abstract

5、StockEfficiency—·Market··Hypothesisresearchhasalwaysbeenoneoftheimportanttopicsintheeconomicsystem．Thestabilityofthestockmarketnotonlyimpactthecompany’Scapitalassertandvalue，butalsoimpactthenationaleconomicgrowthandstability．In1970，Americaneconomists，Famahaveputforwardthegenerallyaccept

6、eddefinitionofEfficiency—Market．Efficiency-Marketisthat：Inthemarket，thestockpricecanalwaysfullyreflectthechangewhichcancontainallinformationofit．Chinesestockmarkethaveconstantlydevelopedandimprovedit'sstandardizesinceShanghaiStockExchangestarteditsbusinessin1990．Meanwhile，itbecomemoreim

7、portantinChineseeconomy．Duringthisperiod，Chinesestockmarkethasbecomeamorestandardizedandwell．roundedmarket，atthesametime，themarketbroadenstheChinesefinancialinvestmentchannelsandbuildsupamulti—patternmarket．Thiskindofdevelopmentplaysanimportantroleforoursocialcapitalflowsandthe