中国上市公司股权激励效果研究

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1、学校编码10390分类号F275学号2010629017密级硕士学位论文中国上市公司股权激励效果研究指导教师：黄玉清副教授作者姓名：程兰芳申请学位级别：硕士专业名称：会计学论文提交日期：2013年4月15日论文答辩日期：2013年6月9日学位授予单位：集美大学学位授予日期：2013年6月21日答辩委员会主席：庄明来教授论文评阅人：硕士学位论文中国上市公司股权激励效果研究ResearchonequityincentiveeffectofChina'slistedcompanies学科门类：管理学作者姓名：程兰芳指导教师：黄玉清副教授专业名称：会计学学位授予单位：集美大

2、学论文答辩日期：2013年6月9日学术诚信声明兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立进行的研究工作及取得的研究成果。除文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。本人依法享有和承担由此论文产生的权利和责任。声明人（签名）：时间：保护知识产权声明本人完全了解集美大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同意集美大学可以用不同方式在不同媒体上发表、传播学位论文的全部或部分内容。作者（签名）：导师（签名）：时间：中国上市公

3、司股权激励效果研究摘要管理层股权激励一直以来都被认为是解决委托---代理关系的有效途径，因此股权激励近几年在我国也掀起了“热潮”。特别是2006年中国证监会颁布《上市公司股权激励管理办法（试行）》以来，股权激励在我国开始走向规范道路，而且我国连续颁布上市公司股权激励的法律法规，对股权激励的要求越来越严格，我国的股权激励效果明显有了改观。2010年是股权激励的“黄金窗口”，实施股权激励的上市公司数量剧增，2011年和2012年都表现出猛增的势态。因此对股权激励的深入研究是有必要的。本文全面在回顾了国内外有关股权激励的研究成果后，对股权激励的相关理论进行阐述。然后对股权

4、激励进行实证研究，本文主要从两个方面对股权激励效果进行分析，一是纵向描述行统计分析，分为样本总体描述性统计分析和分行业描述性统计分析，对股权激励效果的总体水平和行业水平进行了研究，二是对收集的截面数据进行多元线性回归分析，本文选取净资产收益率和每股收益两个指标衡量公司绩效，以管理层持股比例作为股权激励水平，为了更好的分析股权激励的效果，本文选取了多个控制变量，排除股权激励效果的干扰因素。研究结论：股权激励能提高公司绩效，二者是正相关关系，但没有通过显著性水平的检验，股权激励与公司绩效的正相关关系不显著，公司规模、公司成长性等多个控制变量都通过了T检验。主要原因是我国

5、上市公司的公司治理结构、法律法规和资本市场不完善。最后提出改进我国股权激励效果的建议，从优化外部环境和内部环境两个方面提出改进建议，优化外部环境主要包括健全股权激励有关的法律法规和资本市场；内部环境包括完善公司治理和健全绩效考核体系。关键词上市公司，股权激励，效果，实证研究IResearchonequityincentiveeffectofChina'slistedcompaniesAbstractThemanagementequityincentivehaslongbeenconsideredaneffectivewaytosolvethecommissioned

6、-agentrelationship,sothestockownershipincentiveinourcountryinrecentyearshascauseda"boom".Especiallyin2006,theChinasecuritiesregulatorycommissionpromulgatedtheequityoflistedcompaniesincentivemanagementapproach(trial)",sincethestockownershipincentiveinourcountrybegantoregulate,andcontinu

7、ousequityincentiveoflistedcompaniespromulgatedlawsandregulationsinChina,moreandmorestricttotherequirementofequityincentive,equityincentiveeffectisobviousinourcountryhaschanged.2010isthe"goldwindow"ofequityincentive,implementationofequityincentiveoflistedcompaniesflourished,in2011and2