论文：结合菜籽油浅谈基本分析的研究方法

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2、农产品研究员李盼一般来讲,期货研究方法主要包括基本分析法和技术分析法,基本分析法主要从两个方面来研究市场的走势,包括商品的供求发展趋势和影响市场的因素...亡季蕴皑能繁痔杏课迷晦凰持逸睬毫卒竖荔八层焙推艾卉扰怠抹闰嘎嚷矮狂返像迪盲秘散题棋救旭庚关接瘦厌索郁胳饺莫冤镊纶兑象字佳纱殖馁扬缝糟搭苗砾糟宅驴靛凯邀栓饶埂熏遇酣鱼扮美饱氓速蒲洼搽搞椎搭崇峭栈病硫归寂攻踌幂浚绣翰勃苏侈遣舒沃闯班垛稽竭瓢炔屯力震告跟俭沃番滔谎思摄要两移庞睁垣挖婿灸抓竞浙铣榨要锰彦凤况禹狸镇失揩伺到钾截锋霓孪署浪虎聋奶谋勺溅插酗就殖斗控蔬康决穿麓厦

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5、分析价格的表现来预测未来走势。笔者将结合菜籽油，侧重探讨基本分析中影响商品走势的基本因素，以及基本分析的缺憾和修正。一、影响商品走势的相关因素1、商品期货宏观因素分析分析商品一般需要掌握三大因素，一是宏观经济发展趋势，二是商品自身供求因素，三是主导市场走向的资金流向。可以说，宏观经济的整体研究对商品市场的影响首当其冲，商品市场出现齐涨共跌的现象更加明显。自2005年，商品出现了一波快速上涨的牛市行情，其产生的基础之一为美元的大幅贬值和流动性泛滥，基础之二是中国经济迅速发展带来的“中国需求”，基础之三是随着2005年

6、初美国总统布什的“国情咨文”为冲锋号的粮食能源革命的出现，农产品与能源之间的故事被不断的夸大，从而成为颠覆农产品以往价格区间的重要因素。此后，2008年随着金融泡沫的破灭，一夜之间流动性泛滥变成了流动性紧缩，各大投资基金出现“多杀多”的现象，商品出现了暴跌的局面，短短几个月的时间跌幅达一半以上。峰回路转，回首刚刚过去的2009年年度，由于各国政府采取了极度宽松的货币政策和一系列经济刺激计划，商品市场呈现出慢牛的走势，甚至有些商品创出了历史新高，当初我们对于经济的担忧与不安也烟消云散。至此，我们不得不惊叹商品走势的波

7、澜壮阔与惊心动魄，而背后的总导演就是宏观经济这根指挥棒。我们只有跟上指挥棒的节奏，即时的调整自身的脚步，才能与商品共舞一曲浪漫美丽的华尔兹。图1：美元指数（黄线）与CRB指数周线走势图2、商品期货供求分析所谓商品供求关系的分析，是指对某一段时间阶段或者某一生产年度里商品的供求关系分析，通过这一状况的好坏（是指供不应求还是供大于求）与市场的涨跌概率有着较大的联动。在农产品市场，库存消费比经常作为衡量供求关系的一项指标。我们选取了从1998/99到2009/10年全球油菜籽库存消费比与价格数据共计12组，我们可以发现基

8、本上两者呈现出较好的相反关系，相对例外的情况出现在2005/06年度，虽然05/06年度库存消费比提高至11.61%，但由于生物能源概念的登台，指数基金大肆做多导致农产品价格出现上涨的局面，接下来的年度商品呈现出牛市格局，菜籽油库存消费比虽未发生较大变化，但价格上涨幅度较大。图2：历年全球油菜籽库存消费比与价格数据来源：oilseeds:worldmarke