我国上市证券公司的治理风险管理

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1、BEIFANGJINGMAO北方经贸我国上市证券公司的治理风险管理122肖威，杨睿，张杰（1.对外经济贸易大学金融学院，北京100029；2.北京林业大学经济管理学院，北京100086）治动荡导致一个国家的实体无力偿还的风险。这类文摘编号：1005-913X（2011）03-0103-CA摘要：本文通过对我国上市证券公司股权结构的分析，风险主要发生在国际化的证券公司，对于主要业务发现我国上市证券公司的股权结构存在国有法人持股、在国内的证券公司来说，这类风险为零或较小。股权高度集中两大特点。而这两大特点对公司治理以及5.法律风险。法律风险来自金融交易的一方未风险管理都存在较大程度的影响。

2、通过实证得到结论：证券公司的公司治理绩效与其股权集中度呈反比。应当能对另一方履行合约的可能性，引发法律风险。对上市证券公司的股权结构进行改革。6.流动性风险。是指证券持有者不能以合理的关键词：证券公司；风险管理；股权结构；公司治理价格迅速地将某金融工具转手而导致损失的风险，中图分类号：F832.5文献标识码：A文章编号：1005-913X（2011）03-0103-03包括不能对头寸进行冲抵或套期保值的风险。7.管理风险。管理风险是指因内部管理不当所我国证券公司的股权结构相比于美国或其他引致损失的风险。发达国家的证券公司，具有自己的特点。比如，股权（二）公司治理的含义结构高度集中、国有

3、性质股份特点明显等。这些特公司治理，是指所有者对经营者的一种监督与点是当前我国经济体制下的产物。而这些股权结构制衡机制。就是通过一种制度安排，来合理地配置特点对于证券公司的公司治理，以及由此而来的风所有者与经营者之间的权利与责任关系。其主要特险管理又会产生深远的影响。本文试图从我国上市点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构证券公司的公司治理机制问题出发，探讨证券公司成的公司治理结构的内部治理。公司治理讨论的基的制度风险。本问题，就是如何使企业的管理者在利用资本供给一、公司治理对证券公司产生的风险及风险管理者提供的资产发挥资产用途的同时，承担起对资本（一）证券公司的风险分类供给者的

4、责任。利用公司治理的结构和机制，明确1.企业风险。企业风险指的是证券公司承销证不同公司利益相关者的权力、责任和影响，建立委券或投资的企业因各种原因影响企业业绩而造成托代理人之间激励兼容的制度安排，是提高企业战的风险。略决策能力，为投资者创造价值管理大前提。2.市场风险。市场风险是指资本市场的价格、利（三）公司治理可能产生的风险及风险管理率、汇率、波动率等的变化，导致投资银行某一头寸由公司治理的定义及证券公司的风险分类可或组合发生损失或不能获得预期收益的可能性。市知，公司治理不合理可能导致的风险主要是管理风场风险是投资银行面临的较大的风险。险，即因内部管理不当所引致损失的风险。管理风3.

5、信用风险。信用风险是指合同的一方不履行险可细分为决策风险、违规操作风险、越权操作风义务的可能性，包括贷款、掉期、期权及在结算过程险、欺诈风险等风险。具体表现有：业务人员工作疏中的交易对手违约带来损失的风险。漏造成交易差错、业务人员从事内幕交易和违法违4.主权风险。主权风险是指由于金融危机或政规操作而造成巨额损失、业务往来中金融诈骗、重收稿日期：2011-01-04作者简介：肖威（1988-），男，陕西渭南人，博士研究生，研究方向：货币理论与货币政策；杨睿（1985－），男，江西景岗山人，硕士研究生，研究方向：人口、资源与环境经济学；张杰（1985－），男，浙江温州人，硕士研究生，研究方

6、向：国际金融市场。2011年第3期103N货币与资本ORTHERNECONOMYANDTRADE大项目投资或新业务决策失误等等。而这些风险都表1我国上市证券公司的股权结构情况第一大股东持股前十大股东持是和公司治理息息相关的。好的公司治理可以规避证券公司股权集中度比例股比例一些管理风险，而不好的公司治理往往会使得管理招商证券28.78%81.09%相对集中西南证券49.35%78.99%相对集中风险更难以避免。中信证券23.69%39.21%相对集中宏源证券66.05%70.82%高度集中（四）股权结构与股权性质对公司治理的影响海通证券6.75%38.87%高度分散东北证券30.71%7

7、1.57%相对集中股权结构与公司治理之间存在着紧密的逻辑国元证券23.55%64.51%相对集中长江证券16.07%63.45%高度分散关系，股权结构是公司治理的基础，它决定了股东太平洋13.34%82.32%高度分散国金证券27.35%76.67%相对集中结构、股权集中程度以及大股东身份，导致股东行光大证券33.92%82.93%相对集中使权力的方式和效果有较大的区别，进而对公司治数据来源：上述证券公司年报理模式的形成、运作及绩效有较大影响，