我国出版传媒集团资本运营研究——分拆上市和整体上市比较分析

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文我国出版传媒集团资本运营研究--分拆上市和整体上市比较分析姓名：林柏松申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：许施智201105摘要出版传媒上市融资模式研究，已经成为众多出版集团战略选择的背景下研究的一个重要理论课题和实践课题。出版传媒产业作为文化产业的一部分，具有特殊的产业属性，它不仅关系到投资者的切实利益，还关系到国家的文化安全，关系到党和国家的舆论导向，关系到广大人民群众的文化权益。因此，如何合理地构建科学的上市融资体系，如何更有效的满足监管层的双层监管、投资者对投资回报的要求、出版传媒集团募

2、集资金投资的战略选择的需要，必然是出版传媒上市融资首要解决的问题。进行出版传媒上市融资研究的根本需求，源于当前紧迫完善融资方法以及提高上市融资效率的重要性。其现实意义较为明显，能够为以主营业务为主、采用多元化投资策略提供制度保障，是优化融资资本分配结构的有效途径。本文所研究的具体内容，主要包括以下几个方面：以删资本结构理论以及“规模效应”等相关理论为基础，分析出版传媒上市的特点，结合目前我幽出版传媒上市融资体系的实际情况和发展趋势，针对我国出版传媒上市融资运行现状和亟待完善的现实，总结出版传媒上市融资运行的动力、操作模式等；比

3、较分析了分拆上市和整体上市对于中国出版传媒业上市的利弊，探讨最有效率的合理的出版传媒上市融资方式；通过中国出版集团上市融资影响因素以及运营资本“打包”整合的实证分析，检验融资资本有效融资自订是否存在“规模效应”；最后，提出我国出版传媒上市融资及资本运营问题的措施框架。本文采用规范分析和实证分析两种方法结合，并加以案例分析进行论述。规范分析，主要是在一般分析已有出版传媒集Iil整体上市政策与实践背景基础上，梳理和总结出版传媒企业上市的动力所在，分拆上市和整体上市两种模式的特点，解读哪种模式更符合当自，J．我困出版传媒企jIk的现

4、状和未来预期。实证分析，通过总结并选取我国出版传媒集凼整体上市典，锉模式中的首个案例进行分析，具体运用财务管理学、公共经济学等学科理念，揭示出版传媒融资资本“规模效应”产生影Ⅱ向的基本原理。就出版传媒上市的趋势以及主要作用来看，上市是出版传媒企业有效聚集社会闲散资会，提高出版传媒行业整体竞争力的一个重要手段，但结合目前融资现状，我们发现，这一领域仍存在部分弊端及问题，一是分拆上市并不是目前出版传媒上市的一个最佳选择；二是整体上市应该逐渐取代分拆上市成为出版集团上市的一种主要模式；三是有些出版传媒集团是否应该考虑上市融资，也有待

5、商榷。四是出版传媒集团应该选择合理的有效的资本运营方式。关键词：出版传媒，上市融资，规模效应，分拆上市，整体上市，资本运营AbstractFinancingmodelforpubficmedia，publishingissues，hasbecomethestrategicchoiceofmanypublishinggroupsinthecontextofanimportanttheoreticaltopicsandpracticalissues．Printmediaindustryaspartoftheculturalindu

6、stry．,withaspecialindustrialproperty,whichnotonlypracticalbenefitstotheinvestors．butalsorelatedtothecountry’Sculturalsecurity,thepartyandthestateofpublicopinion，relatedtotheculturalinterestsofthemasses．Therefore．howtobuildascientificandreasonablesystemofpublicfinanc

7、ing，howtomoreeffectivelymeetthetwo-tierregulatoryregulators，investorsrequiredreturnoninvestment,publishingmediagroup’Sstrategicoptionstoraisecapitalinvestmentneeds，financinglistingmustbepublishedinthemediatheessentialproblem．Researchpublishedinthemediaforthebasicnee

8、dsofpublicf'mancing,fromtheurgencyofimprovingthecurrentmethodoffinancing,andimprovingtheefficiencyofpublicfinancing．Itsrelevanceisobvious，