ceo社会资本、企业债务融资行为与资本配置效率

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1、万方数据浙江工商大学CEO社会资本、企业债务融资行为与资本配置效率CE0社会资本、企业债务融资行为与资本配置效率摘要企业的投融资行为对于企业的发展至关重要，这关系到企业能否实现价值最大化的目标。企业想要在激烈的竞争环境中生存下来并做大做强，离不开有效的投资，自然也离不开有效的融资。然而，投资与融资往往相互作用，例如，融资约束阻碍着企业的投资与发展(Stein，2003)，面临融资约束的企业有时不得不放弃净现值为正的投资(Myers，1984)。而有效率的投资行为也会为企业积累更好地声誉，从而有助于企业提高融资效率。以往研究表明，国外经典财务理论与中国的实际

2、情况不一致，我国目前处于经济转型时期，同时金融法律制度尚不完善，企业的融资行为更多依靠的是社会机制，企业的财务行为表现出一定的社会性。因此，在中国特色社会主义经济体制下研究企业融资行为具有现实意义。本文认为以社会网络为研究内容的社会资本理论在一定程度上能够解释具有中国特色的融资行为。CEO作为企业的灵魂人物，对企业的影响不言而喻，本文在以往的研究基础上，以社会资本为研究视角，分析了CEO社会资本在企业融资过程中的作用机理。本文首先论述了社会资本理论，其次，从CEO资源获取能力的角度出发，构建CEO社会资本指数，并验证指数的有效性。然后，剖析社会资本对企业融

3、资行为的作用机理，揭示其影响的途径。本研究发现CEO的社会资本能够为企业带来一定的资源，在一万方数据CEO社会资本、企业债务融资行为与资本配置效率定程度上缓解企业融资约束的问题，提高企业的负债融资水平，同时也有助于提高企业资本配置效率。关键词：社会资本，融资约束，资本配置效率万方数据浙江工商大学CEO社会资本、企业债务融资行为与资本配置效率CEOSOCIALCAPITAL，CORPORATEDEBTFINANCINGBEHAVl0RANDTHEEFFICIENCY0FCAPll'ALALLOCATl0NABSTRACTThecompany’Sinvestm

4、entandfinancingbehaviorisvitalforthedevelopmentoftheenterprise．Thisisimportantforacompanytoachieveitsgoalthatmaximizethevalueofthecompany．EffectivefinancingandinvestmentbehaviorishelpfulforallenterprisetosurviveinthefiercecompetitionenvironmentandtobecomebiggerandstrongerHowever'i

5、nvestmentandfinancingbehaviorofteninteract．Forexample，financingconstraintproblemisbadfortheinvestmentanddevelopmentoftheenterprise(Stein，2003)．Facingoffinancingconstraintsproblem，companiessometimeshavetogiveupallinvestmentprojectswithpositivenetpresentvalue(Myers，1984)．Andefficien

6、tinvestmentbehaviorwillhelpenterprisestoaccumulatebetterreputationandimprovethefinancinge衔ciencv．PreviousstudieshaveshownthatforeignclassicalfinancialtheoryisnotsuitablefortheactualsituationofChina,Ourcountryisinaneconomictransitionperiod，atthesametime，thefinanciallegalsystemisnot

7、perfect，enterprise’Sfinancingbehaviorismorerelyonthesocialmechanism，thefinancialbehaviorofenterprisesshowsomesociality．Therefore，research万方数据浙江工商大学CEO社会资本、企业债务融资行为与资本配置效率andthecorporatefinancingbehaviorwhichissuitablefortheeconomicsystemofsocialismwithChinesecharacteristicshasprac

8、ticalsignificance．Thispaperargues