股市泡沫-货币政策股市传导梗阻研究

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1、华东师范大学硕士学位论文股市泡沫--货币政策股市传导梗阻研究姓名：耿树文申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：聂丹201104股市泡沫——货币政策股市传导梗阻研究华东师范大学硕士学位论文论文摘要本文在对货币政策的股市传导机制研究基础上，从微观与博弈的角度，通过定性研究与定量研究相结合的方法，对货币政策股市传导梗阻进行了系统梳理和研究，创造性提出货币政策股市传导显性梗阻和隐性梗阻等一系列概念，指出了货币政策股市传导梗阻的微观基础，提出货币政策应该积极关注股市泡沫问题。全文内容结构安排如下：第一章是导论，叙述了研究背景与主题、文献综述及研究框架和方法等部分

2、；第二章梳理了货币政策股市传导及梗阻机制，并结合各国关注股市的案例得出了货币关于股市的相机抉择；第三章对我国股市对实体经济的影响，及货币政策关注股市进行了实证分析；第四章，得出全文结论并给出政策建议。关键词：货币政策，股市泡沫，梗阻股市泡沫——货币政策股市传导梗阻研究华东师范大学硕士学位论文ABSTRACTThemaincontentofthisessayistoadoptmicroscopicanalysisandgametheoryanalysis,mosttheoryanalysisandsomeempiricalanalysismethodsto

3、studythemonetarypolicytransmissionthroughstockmarket，focusonexplainingtheobstructionmechanismofthemonetarypolicytransmissionthroughstockmarketandwhyandhowthemonetaryauthoritiesrespondtothestockmarket．Theessayconsistsoffourparts．The伺rstpartistheintroduction，describingthebackground

4、andstudytheme，artidesandresearchframeworkandthemethods．Thesecondpartfocusesontheobstructionmechanismofthemonetarypolicytransmissionthroughstockmarket，explainswhytheobstructionexistsandhowthemonetaryauthoritiesrespondtothestockmarket．Thethirdpartistheempiricalanalysisoftherelation

5、shipofthestockmarketandmacroeconomyandwhetherifthecentralbankreacttothestockmarket．ThefourthpartisthesummaryandthepolicysuggestionforChina．Kevwords：monetarypolicy,stockmarketbubble，obstruction6股市泡沫——货币政策股市传导梗阻研究华东师范大学硕士学位论文邀挝文硕士学位论文答辩委员会成员名单姓名职称单位备注周洁卿副教授华东师范大学主席吴信如教授华东师范大学成员殷德生副

6、教授华东师范大学成员股市泡沫——货币政策股市传导梗阻研究华东师范大学硕士学位论文第一章导论第一节研究背景与主题股票市场是金融市场的重要组成部分，股票市场和银行系统、保险系统一起被看作为金融市场的三大支柱。股票是社会化大生产的产物，股票和股票市场至今已有400余年的历史了1，股市出现的目的在于优化社会资源配置，将社会储蓄转化为投资。从某种程度上说，西方经济高速发展，股票市场发展起了不小的作用。股票市场是宏观经济的晴雨表，这不单单是说股市波动与宏观经济增长有着内在的联系，也是指股票市场对宏观经济增长具有超前性质的信号作用，也是指股票市场具有对社会资源配置的超

7、前提示作用。股票市场运行稳健健康，对于优化社会资源配置就有着积极的正向性的作用，但股市如果暴涨暴跌，这会分流社会投资或者降低投资信心，其优化社会资源配置的作用就会弱化。股市过度繁荣时，股市外的资本可能进入股市过度追求股票资产，这样推高股票价格屡创新高，社会投资高涨，政府税收日渐高升，居民收入增加，同时因为股市作为货币的蓄水池，使得实体通胀水平不高，给民众的假象就是整个经济体都仿佛进入了健康理想的“捷径的快车一。但一旦股市泡沫破裂，一个国家的货币币值可能出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增速降缓，同时因为企业的信贷途径切断，大量企业

8、倒闭，居民失业，经济陷入萧条状态，甚至爆发社会政治动荡。可以说金融市场的发展总是