货币政策在股市传导的效应时滞研究

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1、硕士学位论文货币政策在股市传导的效应时滞研究RESEARCHONTHETIMELAGOFMONETARYPOLICYTRANSMISSIONINTHESTOCKMARKET高娜哈尔滨工业大学2011年6月国内图书分类号：F822学校代码：10213国际图书分类号：336密级：公开经济学硕士学位论文货币政策在股市传导的效应时滞研究硕士研究生：高娜导师：周作伟副教授申请学位：经济学硕士学科：国际贸易学所在单位：管理学院答辩日期：2011年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F822U.D.C:336DissertationfortheMaster’sDegreein

2、EconomicsRESEARCHONTHETIMELAGOFMONETARYPOLICYTRANSMISSIONINTHESTOCKMARKETCandidate：GaoNaSupervisor：Prof.ZhouZuoweiAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpeciality：InternationalTradeAffiliation：SchoolofManagementDateofDefence：June,2011Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨

3、工业大学经济学硕士学位论文摘要针对新经济环境下股票市场日益成为成熟的货币政策传导渠道的转变，本文突破了传统的货币政策传导渠道的约束，提出了股票市场作为新形势下货币政策传导渠道的重要性。通过选取适合我国国情的指标体系，结合研究目的进行样本空间划分，据此构建SVAR模型，着重分析货币政策在股市传导的动态影响过程，并在此基础上得出不同样本空间下的货币政策股市传导的时滞期。首先，结合国内外对货币政策在股市传导效应时滞的研究现状，提出了本文研究的中心议题，即货币政策股市传导效应时滞的存在性验证与不同经济周期下效应时滞的非对称性研究。这一部分主要是对货币政策股市传导效应时滞的含义及其形成机制进行了规范

4、性的分析。其次，针对全样本空间下的数据进行实证分析，通过脉冲响应函数分析及预测方差分解验证了货币政策股市传导效应时滞的存在性，得出了整个时滞期内股市波动的动态过程以及全样本空间下的时滞期。再次，本文提出了不可预期的货币供给量对股市影响最大的假设，并进行了实证分析。在将广义货币供给量这一指标划分为可预期的与不可预期的广义货币供给量两部分以后，通过实证结果的对比，验证了不可预期的广义货币供给量才是对股市值影响最大的货币政策工具这一假设。最后，在对指标体系进行更科学的调整以后，通过对样本空间的合理划分，得出了不同经济周期下货币政策股市传导的效应时滞期以及股市值的整个动态响应过程。实证结果表明，货

5、币政策在股票市场的传导确实存在时滞，且在不同的经济周期条件下，存在时滞期的长短和时滞期内动态响应过程或传导效果的双重不对称性。全文通过揭示货币政策对股票市场的动态影响过程以及时滞期的确定，为货币政策的制定提供理论支撑。关键词：货币政策；效应时滞；非对称性；结构向量自回归模型-I-哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文AbstractIntheneweconomicenvironment,stockmarketisincreasinglybecomingamaturemonetarypolicytransmissionchannel.Becauseofthisconversion,thispape

6、rbreaksthroughthetraditionalchannelsofmonetarypolicytransmissionconstraints,putsforwardtheimportanceofstockmarketbeingthemonetarypolicytransmissionchannelinthenewsituation.Byselectingsuitableindexsystem,dividingthesamplespaceaccordingtotheresearchpurposeandbuildingSVARmodel,thispaperanalyzesthedyn

7、amicresponseofmonetarypolicytransmissioninthestockmarket.Andonthisbasis,getsthetimelagsofmonetarypolicytransmissioninthestockmarketunderdifferentsamplespace.First,oncombinationofrelateddomesticandinternationalres