中国主权财富基金研究

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1、分类号：密级：(秘密、机密、绝密)中国主权财富基金研究学校代码：10069研究生学号：Y20090012ResearchonChina’SSovereignWealthFund研究生姓名：王立专业名称：金融学指导教师姓名：王中华教授论文提交日期：2013年5月学位授予单位：天津商业大学独创性声明及使用授权声明燃一、学位论文独创性声明本人所撰写的学位论文是在指导教师的指导下独立完成的研究成果。除已明确标注或得到许可外，所撰写的学位论文中不包含他人已申请学位或其他用途所使用过的成果，不包含其他个人或集体己经发表或撰写过的研究成果，本人的指导教师对此进行了审定。对本文的研

2、究做出重要贡献的个人或集体，本人己在文中做出明确的说明并表示谢意。如有不实，本人承担相应责任。二、学位论文及研究成果使用授权声明本人同意授权天津商业大学以非赢利方式保存、使用本人的学位论文的电子版及纸质版。授权天津商业大学将本论文的全部内容或部分内容提供给有关方面编入数据库进行检索、出版及提供信息服务。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。本人在校期间取得的研究数据、相关成果等知识产权归天津商业大学所有。注：涉及保密的学位论文在解密后适用本授权。学位论文作者签字：指导教师签字：日／7j522上觏：伽f)年易其弓B摘要新世纪以来，伴随着全球经济失衡的持续

3、加剧以及能源价格高涨，新兴市场经济国家和能源出口国积累了巨额外汇储备，以储备盈余和财政盈余为主要资金来源的主权财富基金迅速膨胀。美国次贷危机引发的金融危机爆发并不断深化，一方面给主权财富基金的投资造成了一定损失；另一方面，西方金融机构急需资金的注入，为规模庞大的主权财富基金提供了发展机遇。但是主权财富基金的发展也因披露较少，透明度不高引起了西方国家的担忧，因为该基金具有主权性质，投资东道国怀疑可能带有政治动机，因此试图通过保护主义限制主权财富基金的发展。巨额外汇储备增强了中国政府干预外汇市场，调节国际收支失衡的能力，但由于持续的双顺差，给人民币造成了巨大的升值压力，

4、央行对进入中国的外汇资产进行对冲处理，进而造成国内流动性过剩，通货膨胀加剧。如此陷入了一个恶性循环，为了摆脱此困境，提高中国央行的货币政策独立性，2007年中国成立了自己的主权财富基金。借此实现对外汇储备的分流，提高外汇储备投资收益率的目的，从此开始了中国外汇管理体制改革的新篇章。但中国的主权财富基金由于成立时间较短，仍存在着很多的问题。论文首先对主权财富基金的基本情况进行了概述，之后探讨了主权财富基金与全球经济失衡的关系，然后分析了中国主权财富基金发展的现状及面临的问题，最后在对国外成功主权财富基金对比分析后，提出了促进中国主权财富基金健康发展的政策建议，包括明确

5、市场定位、采取多元化的投资策略、合理确定投资进度和方式、提高风险应对能力、健全业绩评价机制、提高投资运营管理效率、完善外汇资产投资管理的法律体系。关键词：全球经济失衡；外汇储备；主权财富基金；中投公司ABSTRACTSincethenewcentury，withthee垂obalimbalancescontinuingtofuelandthehighenergyprices，emergingmarketcountriesandenergyexportingcountrieshasaccumulatedhugeforeignexchangereserves．Fisca

6、lsurplUSeSandforeign—exchangereservessourcedsovereignwealthfundsarerapidlyexpanding．Thefinancialcrisistriggeredbythesubprimemortgagecrisiscontinuedtodeepen，Ontheonehand，thesovereignwealthfundsufferedsignificantlosses．Ontheotherhand，westernfinancialinstitutionswerebadlyinneedofcash，whic

7、hprovidestheopportunityfordevelopmentforthehugesovereignwealthfund．Butsovereignwealthfundshavecausedconcernsinthewesterncountriesbecauseoflessdiscloseand10Wtransparencyaboutsovereignwealthfunds．Sovereignwealthfundshavesovereignnature，SOtheinvestmenthostcountriessuspectedthattlleyhave