实物期权法在企业并购价值评估中的应用——以n公司并购案为例

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1、独创性声明本人郑重声明：今所呈交的《实物期权法在企业并购价值评估中的应用一以N公司并购案为例》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名：关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、缩

2、印或其它复制手段保存论文。(保密的论文在解密后应遵守此规定)作者签名：避导师签名：马乏兰垒旦El1ttl：盟年上月鲨日首都经济贸易大学硕士学位论文实物期权法在企业并购价值评估中的应用摘要随着经济全球化的进程，企业并购活动日益频繁。并购是企业资源整合和优化配置的重要方式，其核心问题之一是目标企业的价值评估。常用的企业并购估值方法，所运用的定量评估工具大多是刚性的，没有考虑到并购过程中，企业在不确定性情况下所拥有的选择权所带来的价值。因此，有时不能够充分的评价目标企业价值，会误导交易双方做出错误决策，甚至丧失难得的投资机会。在

3、企业并购估值中应用实物期权理论，能够很好地弥补传统的估值方法对于不确定性情况的适用性不足。实物期权强调了并购活动所带来的战略层面的价值，也强调了企业对于不确定性和风险的重视和处理方式。可以说，实物期权能够为企业提供一种重新把握机会、规避风险、创造价值的新视角和思维模式。本文对实物期权理论进行了系统的介绍，并由此进一步介绍了实物期权估值法应用于企业并购估值的适用性和有效性。在理论分析的基础上，本文主要采用了案例分析的方法，以N公司并购案为例，将实物期权方法应用到了N公司的价值评估当中，为实物期权方法应用在并购企业价值评估案例

4、提供了可行性的例证，最后也提到了实物期权方法在实际应用过程中可能存在的问题和局限性。主题词：并购，企业价值评估，实物期权模型首都经济贸易大学硕士学位论文实物期权法在企业并购价值评估中的应用ABSTRACTAlongwiththeprocessofeconomicglobalization，mergersandacquisitionshavebecomeincreasegreatly．M&Aisanimportantwayofresourceintegrationandoptimizeconfigurationofcorpo

5、rateresources，atthesametime，oneoftheCOreissueofM&AiSthevaluationoftargetcompanies．QuantitativeassessmenttoolscommonlyusedinmergersandacquisitionsvaluationmethodsprovideapracticalqualitativetoolotherthanconsideringmanagementflexibilityunderuncertaincircumstancesinM

6、&AprocesS．Therefore，sometimesthetraditionalmethodswhichneglecttheuncertaintyinM&Adoesnotabletofullyevaluatethevalueofthetargetcompany,wouldbemisleadingtobothpartiestomakethewrongdecisions，andevenlOSSsomerareinvestmentopportunity．Applicationofrealoptionvaluationthe

7、oryinM&A，Canwellmakeupthedefectthatthetraditionalmethod’Slackofapplicability．TheRealOptionMethodemphasizesthevalueofstrategiclevelthatM&Abroughtabout，andalsoemphasizedtheattentionandtreatmentmethodsfortheuncertaintyandriskofenterprise．Itcanbesaidthatrealoptionmeth

8、odcanprovideanewvalueperspectiveandmindsettoenterpriseswhichhelptore—taketheopportunityandavoidtherisk．Thisdissertationintroducesrealoptiontheorysystema