基于“监管宽容”的存款保险定价研究

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1、西南财经大学硕士学位论文基于“监管宽容”的存款保险定价研究姓名：黄曼申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：朱波20081201摘要1929年美国爆发金融危机，先后有9000多家商业银行倒闭，大量的银行倒闭对美国经济造成了巨大的破坏。因资金周转不灵而倒闭的银行引发了恐慌性挤兑，使一些本可以正常经营的银行也跟着倒闭。存款者在银行的存款化为乌有，企业因无法获得贷款而倒闭，金融市场动荡，金融系统不稳定，国民经济处于崩溃的边缘。为了维护金融系统的安全，防止银行业危机的发生，美国于1933年通过了《格拉斯——斯蒂格尔法》，设立了联邦存款保险公司。截止2008年10月，接近100个国

2、家和地区建立了存款保险制度。存款保险制度已经成为稳定和维护金融秩序的重要机制。我国目前虽然没有建立显性存款保险制度，但是以国家信誉进行担保的隐形存款保险制度一直存在，一旦金融系统出现危机，国家将通过注资和接管等方式来应对银行业危机，化解金融风险，因此存款者在银行的存款实际上是受到了全额保护。在隐性存款保险制度下，政府承担了全部的金融风险，但“逆向选择"和“道德风险’’使得银行对自身的风险状况关注不够，存款者缺乏风险意识，银行存在“追求高风险高回报"的激励，但却无需支付额外的成本。随着我国金融体制改革的深入，金融系统逐渐开放，银行业的竞争越演越烈，因此为了防止银行业危机发生

3、、保护存款人的利益和维护金融系统的稳定，建立显性存款保险制度已经成为必然的趋势。2004年，由中国人民银行、财政部、银监会、国务院法制办和国家发展改革委员会成立了《存款保险条例》起草工作小组，使得存款保险制度的建立从理论研究层面正式进入实践操作阶段。人民银行发布的2006年《中国金融稳定报告》中称，人民银行将加快建立覆盖所有存款类金融机构的存款保险制度，加强对存款保险人的保护，形成对金融监管的有效补充。2007年8月2日，中国人民银行和美国存款保险公司签署谅解备忘录。因此，可以预见，我国在不久的将来将建立存款保险制度。基于“监管宽容”的存款保险定价研究存款保险制度的核心是

4、存款保险费率厘定，合理的保费结构有利于增强市场约束、减少逆向选择和道德风险、减轻政府公共支出负担。国内已有部分学者对我国存款保险费率厘定问题进行了研究，但基本上是以期望损失模型和简单类比法为基础，因此估计误差较大，理论依据方面也存在一定的问题。就且前而言，还没有学者对非上市银行的存款保险费率进行研究。本文借鉴国外研究方法，并结合我国的国情，首次将基于监管宽容的R&V模型和“市场对照法"结合起来，对我国银行特别是非上市银行的存款保险费率进行了估算。本文的研究旨在为我国实行基于风险调整的差别存款保险费率提供可行的操作方案，为我国存款保险制度的建立提供政策建议。论文包括五章，第

5、一章引言，第二．四章是论文的主体部分，第五章对全文进行总结。第一章是引言。这一章对存款保险制度的起源、我国当前以国家信誉为担保的隐性存款保险制度的弊端、建立存款保险制度的必要性和紧迫性进行了简单介绍，指出对存款保险制度的核心问题——保险费率厘定问题——进行深入研究的重要意义。第二章对存款保险定价的国内外相关研究进行了回顾，对主要的定价方法进行了介绍，如期权定价模型及其拓展、移动平均定价法、市场对照法和期望损失定价模型等。本章涉及的期权定价模型包括Merton(1977)模型、Marcus和Shaked(1984)模型和考虑监管宽容的Ronn和Verma(1986)模型等。

6、第三章对上述定价方法的优缺点进行了比较分析，考虑我国的国情，本文最终选用R&V模型和“市场对照法"相结合的方法来估算我国银行特别是非上市银行的存款保险费率。第四章对存款保险费率进行估算。这一章包括三节，第一节对上市银行存款保险费率的计算过程进行说明，第二节给出非上市银行存款保险费率的计算过程，第三节对影响存款保险费率的因素进行分析。本文通过如下步骤来计算上市银行的存款保险费率。步骤1：使用各家上市银行每日股票价格数据，估计期权合约内银行股票收益的波动率。步骤2：分析汇金公司对各大商业银行的注资情况，估算我国监管层的宽容参数p。2摘要观察美国的实际情况，当银行的亏损少于总负

7、债B的一定比例pB时，监管层并不是立即清算银行，而是通过直接注A．O—p)B的资金使其资产价值等于总负债B等方法来挽救银行，因此，本文分别令各家银行的(1一p)B等于其注资额，由此来计算各家银行的P，然后将其最小值作为监管宽容参数。步骤3：将监管参数P、股票收益波动率和银行市场价值带入R&V模型，计算出各家银行存款保险费率。非上市银行存款保险费率的计算过程如下。步骤1：统计分析上市银行的会计数据，对股票收益率的波动率％、银行市场价值与负债比率‘之间的关系进行研究，使用GLS法对模型进行估计，得到回归方程的估计参数。步骤2：将非