基于企业成长期与成熟期的管理层股权激励研究

《基于企业成长期与成熟期的管理层股权激励研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、分类号UDC10126-31203224密级编号——2014年5月原创性声明本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除本文已经注明引用的内容外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得内苤直太堂及其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工怍的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：殛鳌指导教师签名：日期：迎f生革．[目日√1fJ期：翌!望玺蛔在学期间研究成果使用承诺书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：内蒙古大学有权将学位

2、论文的全部内容或部分保留并向国家有关机构、部门送交学位论文的复印件和磁盘，允许编入有关数据库进行检索，也可以采用影印、缩印或其他复制手段保存、汇编学位论文。为保护学院和导师的知识产权，作者在学期间取得的研究成果属于内蒙古大学。作者今后使用涉及在学期间主要研究内容或研究成果，须征得内蒙古大学就读期间导师的同意；若用于发表论文，版权单位必须署名为内蒙古大学方可投稿或公开发表。学位论文作者签名：妞鏊日指导教师签名：至亟雌摘要随着现代企业所有权和经营权的分离，为减少经营管理者的短期行为，使企业管理人员更加关注企业的可持续发展，从而更好地将股东利益、企业利益和经

3、营管理者的个人利益结合在一起，管理层股权激励作为一种长期激励机制应运而生。管理层股权激励使经营管理者获得企业的股权，使其以企业股东身份参与企业日常经营管理、分享利润，能较好地解决企业经营权和所有权分离背景下的委托代理问题，对改善企业的内部治理结构、促使管理层勤勉尽责地为企业长期发展不断努力、提升管理效率、降低代理成本等方面起到积极作用。近年来，我国多数上市公司将股权激励作为一种长期激励手段，其目的是想’通过实施管理层股权激励以提高公司的业绩。与此同时，不少学者认为企业具有生命周期，当企业处于不同生命周期阶段时，企业的经营发展战略、账务特征以及股东和经营

4、者间的委托代理问题是不同的，因此不同生命周期阶段推行管理层股权激励方案产生的影响也是不同的。因此，本文基于企业生命周期理论，运用案例对比分析方法探讨处于不同生命周期企业实施的股权激励方案，进一步地运用定量方法分析管理层股权激励的短期股价效应和长期经营业绩效应。首先本文在梳理企业生命周期理论和股权激励效应的基础上，运用现金流分类法界定案例企业所处的生命周期阶段；然后从股权激励模式、授予规模和有效期安排三个方面对处于成长期和成熟期企业的股权激励方案进行对比分析；最后运用事件研究法考察案例企业股权激励方案的短期股价效应，运用财务指标对比分析案例企业股权激励方

5、案的长期业绩效应。通过研究发现，不同生命周期阶段的上市公司根据自身实际发展情况制定有效的股权激励方案，成长期企业引起的短期股价效应和长期经营业绩效应明显强于成熟期企业。关键词：管理层股权激励，生命周期理论，短期股价效应，长期业绩效应AbstractWiththeseparationofownershipandmanagementofmodementerprises．inordertoreducetheshort-termbehaviorofmanagersandhelpenterprises’managerspaymoreattentiontosust

6、ainabledevelopmentofenterprises，themanagementequityincentiveemergedasalong’termincentive，whichmaybettercombinetheinterestsoftheshareholders，corporatemanagerswiththeindividualinterests．Managementequityincentivemakesthemanagementofenterprisesbecomesashareholder,andmanagementcarlin

7、volveinthedailymanagementoftheenterpriseandalsoshareprofits．Therefore，theuseofmanagementequityincentivemaybehelpedtosolvetheprincipal’agentproblemundertheseparationofbusinessandownership．What，Smore．itmayplayanactiveroleinimprovingtheinternalgovernancestructurea11dthemanagementef

8、ficiencyofenterprise，encouragingmanagementtokee