基于实物期权理论的矿业投资时机研究

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1、分类号⋯⋯⋯⋯⋯UDC密级编号⋯⋯⋯⋯⋯十-初大学CENTRALSOUTHUNⅣERSITY硕士学位论文论文题目⋯⋯基王实物期抠理论．的砬业⋯．⋯⋯⋯⋯～投资时机研究⋯⋯⋯⋯学科、专业企业管理研究生姓名⋯⋯⋯⋯⋯⋯杨⋯梅⋯⋯⋯⋯⋯⋯导师姓名及专业技术职务⋯⋯⋯，黄生褪⋯⋯副教授⋯⋯⋯2012年11月原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究T作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特．N：Dl：i以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中

2、南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：盘复赞日期：c垃止年止月蒸日学位论文版权使用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。储虢盐虹

3、翩髫‰：必且月琴日摘要矿业投资普遍具有时间跨度长、投资规模大、投资不可逆性的特点，投资过程充满丫4i确定性。为了保证矿业投资的有效性，对4、=确定条件下投资时机决策进行研究具有重要的现实意义。论文借助实物期权相关理论，对矿业投资时机决策进行了系统研究，构建了相应的模型，并运用MATLAB软件对模型进行数值分析以及对现实投资经济现象进行了解释。论文主要研究工作体现在以下几个方面：(1)分析了矿业投资项目的特点，在对传统投资决策方法和实物期权方法进行比较分析的基础上，总结了各种方法的优缺点，并根据矿业投资

4、项目的特点，探讨了基于实物期权理论矿业投资时机研究的方法。(2)分别就无突发事件影ninth有突发事件影响建立了矿业投资最佳时机决策模型，并分别对此进行了深入的研究。在无突发事件决策模型中，以蕴含于矿业投资中的延迟期权的性质为基础，建立投资时机选择决策模型，找出最优投资时机规则，并讨论该模型对我国矿业投资的现实意义。在有突发事件决策模型中，引入“跳"过程来模拟由多个突发事件所导致的跳跃，从而修正了传统投资决策中存在的系统性偏差，并且假定在“跳"频率和幅度均随机波动的情况下，为构建的实物期权模型设计了一

5、种不依赖于具体分布形式的数值求解方法，并分别对多个同类型突发事件和多个不同类型突发事件的各参数在矿业项目投资决策中的影响进行了讨论。(3)以大发矿业投资案例对投资时机选择决策模型进行了实证研究，实证分析结果表明本文所提出的矿业投资时机决策的实物期权方法比传统矿业投资时机决策方法更为有效。关键词：实物期权，矿业投资，投资时机，不确定性ABSTRACTMininginvestmentisgenerallycharacterizedbylongtimespan，enormousinvestmentscale

6、andirreversibility,andthisprocessisinundatedwithuncertainties．Inordertoensuretheeffectivenessofinvestment，itisoverridinglysignificanttostudythedecisionofinvestmentopportunityinthecasewherethereisuncertainty．Accordingtotherelevanttheoryofrealoption，thist

7、hesishassystematicallystudiedthedecisionofmininginvestmentopportunity．Thecorrespdndingmodelwasbuilt，andnumericalanalysisofsuchmodelwasconductedbyusingMATLAB．Meanwhile，theeconomicphenomenonofrealinvestmentwasexplained．Themainresearcheffortsofthisthesisin

8、clude：(1)Thepropertiesofmininginvestmentprogramwereanalyzed．Basedontheanalyticcomparisonoftraditionaldecisionmakingmethodandrealshareoptionmethod，wesummarizedtheadvantagesanddisadvantagesofvariousmethods．Besides，accordingtocharac