基于实物期权理论医药项目投资时机研究

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1、万方数据原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：乏蹈日期l塑芝年』月监日学位论文版权使用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校

2、可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。作者签名：3套驾一导师签名茎量垒日期：翌年4月监日万方数据硕士学位论文摘要基于实物期权理论的医药项目投资时机研究摘要：对医药项目投资来说，医药项目具有投资周期长、投资不可逆性的特点，投资规模一般比较大，投资过程中充满了不确定性。投资者在进行医药项目的投资决策时更加要注意投资过程中不确定性因素的影响。为了保证医药项目投资的效果

3、，分析影响医药项目投资的不确定性因素，以及针对不确定条件下投资时机的研究，对形成合理的投资决策有重要影响。本文是基于实物期权的相关理论，对医药项目投资时机进行系统研究，就市场需求不确定以及综合考虑收益不确定和技术不确定两种情形下分别构建了相应的模型，并运用MATLAB软件对模型进行数值分析，并以实例对论文的理论进行了验证。论文主要研究工作体现在以下几个方面：(1)分析了医药项目投资的特点，在对传统投资决策方法和实物期权方法进行比较分析的基础上，总结了各种方法的优缺点，并根据医药项目投资的特点，探讨了医药项目

4、的实物期权特性及其实物期权种类。(2)就市场需求不确定以及综合考虑收益不确定和技术不确定两种情形下分别构建了医药项目投资最佳时机的决策模型，并对每一模型参数进行了分析。(3)以生辉医药公司医药项目为例，运用本文提出的理论与方法对该医药项目进行研究，实证分析结果表明在市场需求不确定影响下，政府实施价格控制后，项目价值降低，但并没有改变原有投资规则。在综合考虑收益不确定和技术不确定影响的情形下，对价格确定、技术进步、投资成本全面下降三种情况展开分析，两种影响相互作用时，项目的价值提高，改变了原有的投资规则。本文

5、总共有图19幅，表7个，参考文献73篇。关键词：医药项目投资；不确定性；实物期权；投资时机分类号：c934II万方数据硕士学位论文AbS仃actRese2urchonhlVesting0pponlmi够ofPh枷1aceuticalProjectBasedontheTheo珂ofReal0ptionAbstract：Forthephamaceuticalprolject，ithascharacteristicoflonginvestmentcycle，investmentinIeVersibili咄andg

6、enerallylonginvestmentscale，andtheinVestmentprocessis劬u曲twithunCenainties．Investorsshouldpay犹entiontot11ein如1enceoftheseuncenaintiesintheinVestmentprocess．Inordertoensuremeeabctofpharmaceuticalprojectinvestment，projectinVestmentanalysisa舵ctingpharmaceutica

7、luncerrtainties，aswellasopporrtunitiesforinVestmentunderuncertaintystudiesonthefomationofrationalinvestmentdecisionshaVeamajorimpact．Basedonthetheo拶ofrealoption，“s小iclehassystematicallystudiedtheinVestmentopportunityforphamaceuticalprojects．Thecorrespondin

8、gmodelunderconditionsofmarketdemanduncenaimyandboththeincomeandtechnicalunceIrtaintywasconstmcted，andnulnericalanalysisofsuchmodelwasconductedbyusingMATI，AB．Meanwhile，andthispaper。stheor)，wasVerifiedbytheprac