上市央企管理层增量持股激励政策的绩效研究

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1、河海大学硕士学位论文上市央企管理层增量持股激励政策的绩效研究摘要目前，我国国有企业一个很明显的特征是国有资产只有代表者，没有所有者，形成了所谓的“国有资产所有者缺位”。这种现象在中央级国有企业(下文简称央企)中普遍存在，并导致管理层短视性经营策略及严重的寻租行为，使得企业绩效难以提升。为此，2005年国务院在其颁布的《关于进一步规范国有企业改制工作的实施意见》中提出大型国有企业的管理层允许以增量持股的方式持有企业股权。为了揭示管理层增量持股政策与我国央企绩效之间的关系，说明这一政策实施的效果，本文以产权理论和激励理论为基础，结合我国当前的实际情况，构建相应的理论

2、模型并加以分析，从理论上说明管理层增量持股这种股权激励政策是符合当前我国国情的，有利于我国央企的长期发展，并应当进一步加以推广。在理论分析的基础上，本文对当前我国央企的行业分布，国家控股比例等基础情况进行了介绍，通过收集、整理我国央企的企业财务数据及股权结构数据，应用数理统计学中的回归分析方法，得出管理层增量持股政策同央企经营绩效之间呈显著的倒u形关系。因此，本文根据规范和实证两方面的分析，认为管理层增量持股政策的实施对于我国央企经营绩效具有促进作用，能有效对管理层加以激励，促进央企的持续发展，完成国有企业产权改革的目标。关键词：管理层增量持股、中央级国有企业(

3、央企)、激励机制、绩效}Ⅱ海大学硕I：学位论文t：市央企管理层增量持股激励政策的绩效研究AbstractAsaresultofsystemreason,therearemanystate—ownedenterprisesinChina．AsfarasoBrslate．ownedenterprisesareconcerned．anobviouscharacteristicisthatthestate．assetonlyhasitsrepresentatives．insteadofiisowners．nlerepresentativereferstothosepeo

4、plewhodonotowntheslate-asset，thusearl’tcompletetheirpowerovertheassetandcan’tsharethesurplusprofit-一itforms‘'the1ackofstate—assetowner'’．andcausesthemanagementstrategyimplementedsuperficially,whichisthesocalled“destructivemanagement”．Tlliskindofproblemsalsooccurredoverseas．Inordertog

5、uaranteethepropertyfightreformcardedon,anewpolicy-·n圮ManagementOwnershipbyStockSubscription—waspromulgatedthatisduringthereformofallenterpriseextrasharesarepublishedinadditiontooriginalsharesofacompanyandallocatedtomanagerstoinspirethemofthesenseofownership．Enterprisesareafundamental

6、elementofthemarket．Thereforethekeyistodefinethepropertyrightofstate．asset,andtoformulatetheincentiveandrestraintmechanismofmanagement．Inthepastseveraldecades，thedomesticandforeignscholarshadmaderemarkableprogressintheresearchofincentiveandrestrainmechanismofstockholder’srights．Whenco

7、nsideringtheeffectofpracticalapplication,wearestillconfIlsedbymanydisputes．Thereforetheauthoranalyzesfromboththetheoreticalangleandthepragmatic．angleinthepaper．Throughenustruetingthetheoreticalmodel，theauthordrawstheconclusionthatthispolicycarlpromoteenterprisesachievementsintheory．B

8、ystatistiesr