我国保荐制度创新研究

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1、㈣独创性声明本人声明，所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或溅的研究成果，也不包含为获得武汉理工大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意·签名：剀璐日期：砂乃年阴冯日学位论文使用授权书本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权

2、武汉理工大学可以将本学位论文的全部内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存或汇编本学位论文。同时授权经武汉理工大学认可的国家有关机构或论文数据库使用或收录本学位论文，并向社会公众提供信息服务。(f呆密的论文在解密后庳遵守此规定)研究生(签名)：卅黔导师隘名)：缶≥为G＼日期：圳许-镧zg日武汉理工大学硕士学位论文摘要保荐制度是旨在规范上市公司信息披露行为的制度安排，对证券市场的健康发展意义重大。作为破解我国中小型企业融资困境的重要手段，中小板、创业板等市场发挥的作用也日益深远。然而

3、，在具体实践过程中，我国的保荐制度在保荐机构与保荐代表人权责分配等方面出现了一些问题，给投资者埋下了巨大隐患，也使得我国现行保荐制度面临现实拷问。从海外实践来看，英国、美国、香港等地区已在保荐制度安排上积累了重要经验，这为我国推进保荐制度建设提供了宝贵的借鉴价值，但必须认识到，保荐制度要从基本国情出发，因地制宜地进行合理设计，只有如此才能使创设保荐制度的预期目的得以实现。本文正是以此为逻辑起点，在回顾了我国现行保荐制度运行状况的基础上，通过构建动态博弈模型，尝试找出保荐制度相关问题滋生的制度根源，同时也寄

4、望于根据博弈模型的均衡分析结果，为证券监管部门在改革和完善保荐制度的进程中提供一些合理的建议。本文在第一部分着重论述了选题的背景和意义，并对国内外相关研究文献进行了系统梳理，并从中为本文的写作奠定了逻辑起点；第二部分则在介绍了保荐制度基本内容的基础上，以制度经济学为主要依托，探究了保荐制度的制度起源，并对保荐制度的基本特征和制度价值进行了全面论述；第三部分对我国现行保荐制度的运行状况进行了较为系统的剖析，并从中挖掘出了我国保荐制度亟待解决的三个主要问题，即违规识别、违规责任划分和违规处罚三方面的问题；第四

5、部分是本文的比较分析部分，笔者在介绍美国、英国和香港各自采用的保荐制度后，从监管机构作用、制度实施范围和双重制三个方面总结了我国保荐制度的主要不同点；第五部分是本文的创新点和重点所在，本部分主要运用了博弈论的研究方法，通过构建和分析IPO申报与审核的博弈模型，找出了影响发行申报与审核过程中的参与方决策的主要因素，进而为监管机构的最优监管策略提供了参考依据；第六部分则是以博弈分析的基本结论为依据，尝试性地为我国现行保荐制度的进一步完善提出了若干建议，本文认为，只有从提高保荐人的准入资格、建立督导期更长的信息

6、跟踪监督制度、完善保荐人的责任追究机制、促成“保荐单保制”以及推行强制责任保险制度这五个方面着手，才能深入挖掘保荐制度的制度效能；在本文的第七部分，笔者对论文的主要结论进行了回顾，同时也归纳和总结了本文的创新之处以及进一步研究的方向。关键词：保荐制度；保荐人；监管机构；博弈AbstractSponsorSystemisdesignedtoregulatelistedcompass·behaviorofinformationdisclosure，whichissignificanttothedevelopm

7、entofthesecuritiesmarket．Asanimportantmeal'lStosolvethefinancingdifficultiesamongsmallandmedium-sizedenterprisesinChina,SecuritiesmarketisbecomingincreasiIlglyimportants·However,thespomorsystemfacesupwithmanyproblcrm，whichmaynot0111yplaceinvestorsatr酞buta

8、lsomakesthesponsorsysteminChinaquestioned．AccordingtothepracticeoftheUnitedKingdom,theUnitedStates，HongKongandotherregiom，wegetsomeexperiencetoimprovethesystem,buttal(iI培thedifferenceamongcounlriesintoaccoun_t，wesho