我国证券发行市场保荐制度有效性研究

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1、浙江大学硕士学位论文我国证券市场发行市场保荐制度有效性研究姓名：陈艳玲申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：杨柳勇20111124摘要本文主要基于信息经济学视角，以中国证券发行保荐制度的历史演进和背景、保荐制度的理论研究和绩效检验位主要研究对象，并将信息经济学理论与中国证券发行市场相结合，构建发行市场的逆向选择模型、保荐制度有效性模型、监管制度下保荐制有效性模型，对保荐制度产生的必然性、价值及作用机制进行探讨。并在此基础上建立评价保荐制度是否有效的绩效评价体系，以此对保荐制度做出一个客观的绩效检验和评价。本文从宏观和微观两方面全面、客观的评价保荐制度的有效性情况

2、，并用实证证明保荐制度实施以来对证券发行市场起到了较为显著的积极作用，起到了督促推荐优质企业上市、督促发行人披露真实有效信息、消除发行人与投资者、证监会的信息不对称的作用，达到了保荐制度建设的目标和预期效果。关键词：保荐制度逆向选择绩效评价AbstractThispapermainlybasedoninformationeconomics，withChinasecuritiesissuancesponsorsystemhistoryevolutionandbackground，sponsorsystemoftheoreticalstud夕andperformanc

3、etestingofkeyresearchobject,andwilltheinformationeconomicstheoryandChinasecuritiesissuancemarketcombined,constructingtheinformationeconomicstheoryinthebasicmodelofsecuritiesissuancemarket，inforeigninvestorsabouttheissuerandasymmetricinformation,combinedonthebasisofstudyofChinesecharac

4、teristic，publisherandregulatorstheinformationasymmetrybetweenthetheoryexpounded，fromtheAngleofsupervisorypunishmentmechanismontheimportanceofplaysponsorsystemeffectiveness，thustheoreticallythesponsortherootcausesofthesystemproducesthevalueandsystem，sponsortheeffectivenessofmechanismpl

5、aysponsorsystemwerediscussed．Andonthisbasis，theybuildevaluationsponsorsystemareeffectiveperformanceevaluationsystemtosponsorsystem，whichmakeanobjectiveperformancetestingandevaluation．Thisarticlefromthemacroandmicrocomprehensive，objectiveevaluationoftheeffectivenessofthesystem，sponsors

6、hip而thempiricalproofsponsorsystemofsecuritiesissuancesincetheimplementationofasignificantmarketplaysthepositiverole，playedaurgedrecommendexcellententerpriselisting，urgedtheissuerdisclosurerealandeffectiveinformation,eliminatethepublisherandinvestors，securitiesinformationasymmetryeffec

7、t,reachedthesponsorsystemconstructiongoalandtheexpectedeffect．Keywords：SponsorsystemInformationasymmetryPerformanceevaluationlI浙江大学硕士学位论文导论1导论1．1研究背景与研究意义证券发行环节是证券市场的源头和起点，对公开发行证券进行审核既是证券市场管理的基础，也是保证发行公司质量的前提，对公众投资者的利益保护也有重要意义。我国股票发行审核制度伴随证券市场的市场化建设经历了较为复杂的演变，从证券发行历史看，主要经历了从额度制、指标管理制的

8、审批制度管