航运金融租赁的估值与应用

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1、航运金融租赁的估值与应用VALUATIONANDAPPLICATIONOFSHIPPINGFINANCIALLEASE学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：张宇红导师：张安民学号：1103809166班级：11038093答辩日期：年月日上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本

2、人承担。学位论文作者签名：日期：年月日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于：保密□，在年解密后适用本授权书。不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日航运金融租赁的估值与应用摘要国际航运市场是国际贸易的派生需求，而世界经济的增速直接影响

3、着贸易的发展，因此，国际航运与世界经济的周期性有很大的相关性.航运业作为资金高度密集的产业，与国际金融市场高度关联.航运金融一般包括船舶融资，运费结算，航运保险和航运金融衍生品。其中船舶融资的比重最大。2011年随着全球经济增速的放缓，以及欧债危机的愈演愈烈，航运市场面临严峻挑战。航运业三个主要的细分市场，干散货市场，集装箱运输市场与油轮运输市场均处于运力增长大于需求，运价持续走低的局面。数家航运上市企业2011年报披露巨额亏损。2011年的船舶融资市场环境延续了之前年度的态势，金融机构持续控制风险，缩短贷款期限并降低贷款比例，欧洲金融机构是国际船舶融资资金的主

4、要来源，由于参与船舶融资的主要欧洲商业银行均持有较大比例的欧债贷款，流动性与核心资本率皆受影响。随着欧洲主权债务危机不断恶化，欧洲银行对新船舶项目的贷款能力受到限制。欧洲银行业所面临的危机在一定程度给中国银行参与国际航运金融市场创造了机遇。另一方面，因为部分新船订单取消或延期交付，中国作为造船大国，很多船厂深受影响。目前的经济环境下，中国发展航运金融市场机遇与挑战并存。本文首先介绍了航运市场的组成，并对航运市场的供给与需求进行分析。在第二章介绍了融资租赁的概念，特征与相关风险。在此基础上文章介绍国际航运融资租赁业务的主要模式，优势，以及在金融危机后面临的挑战与发

5、展。并从投资者的角度分析了航运船舶租赁投资的主要特点，投资面临的风险及航运业适用的投资估值模型。在文章的最后一部分，侧重于航运业的投资实例分析与应用。通过实际操作的融资租赁案例介绍了融资租赁项目参与者，融资结构，通过估值模型计算投资回报率评估项目。在实证应用的基础上，通过对国际航运金融市场的分析，进一步探讨了中国发展航运金融所面临的金融，政策，人才等制约因素，以及金融危机，欧债危机为中国航运金融带来的机遇与发展。关键词：航运，金融租赁，估值，应用VALUATIONANDAPPLICATIONOFSHIPPINGFINANCIALLEASEABSTRACTThei

6、nternationalshippingmarketisaderiveddemandfrominternationaltrade.Thebusinesscycleofglobalshippingmarkethashighcorrelationwiththeworldeconomy.Shippingindustryisacapital-intensiveindustrywhichishighlycorrelatedwiththeinternationalfinancialmarkets.Shippingfinanceincludesnewvesselinvestm

7、ent,freightcollectionandsettlement,insuranceandderivatives.Vesselinvestmentweightsthelargestproportionofshipfinancing.Withtheslowdowninglobaleconomicgrowth,aswellastheEuropeandebtcrisisintensifiedin2011,theshippingmarketisfacingseverechallenges.Mostshippingcompanies’annualreportsshow

8、hugeloss.The