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1、金融工程宁同科Email:tkning@shnu.edu.cn上海师范大学金融学院March24,2011宁同科金融工程期货的起源期货的交易机制期货定价PartVII期货宁同科金融工程期货的起源期货的交易机制期货定价1期货的起源2期货的交易机制3期货定价宁同科金融工程期货的起源期货的交易机制期货定价宁同科金融工程期货的起源期货的交易机制期货定价期货的起源1848年,芝加哥82位商人发起成立芝加哥交易所后,在远期合约的实践中,逐渐遇到了一些列的困难如:宁同科金融工程期货的起源期货的交易机制期货定价期货的起源18
2、48年,芝加哥82位商人发起成立芝加哥交易所后,在远期合约的实践中,逐渐遇到了一些列的困难如:1远期合约缺乏流动性宁同科金融工程期货的起源期货的交易机制期货定价期货的起源1848年,芝加哥82位商人发起成立芝加哥交易所后,在远期合约的实践中,逐渐遇到了一些列的困难如:1远期合约缺乏流动性2信用风险大宁同科金融工程期货的起源期货的交易机制期货定价期货的起源1848年,芝加哥82位商人发起成立芝加哥交易所后,在远期合约的实践中,逐渐遇到了一些列的困难如:1远期合约缺乏流动性2信用风险大1865年芝加哥交易所推出了
3、标准化合约,同时实行保证金制度,向签约双方收取不超过合约价值10%的履约保证证金,这项制度创新,诞生了现代意义上的期货交易,芝加哥交易所因此也成为世界上第一个期货交易所.宁同科金融工程期货的起源期货的交易机制期货定价期货的起源1848年,芝加哥82位商人发起成立芝加哥交易所后,在远期合约的实践中,逐渐遇到了一些列的困难如:1远期合约缺乏流动性2信用风险大1865年芝加哥交易所推出了标准化合约,同时实行保证金制度,向签约双方收取不超过合约价值10%的履约保证证金,这项制度创新,诞生了现代意义上的期货交易,芝加哥
4、交易所因此也成为世界上第一个期货交易所.1.1882年芝加哥交易所允许以对冲的方式解除履约责任;宁同科金融工程期货的起源期货的交易机制期货定价期货的起源1848年,芝加哥82位商人发起成立芝加哥交易所后,在远期合约的实践中,逐渐遇到了一些列的困难如:1远期合约缺乏流动性2信用风险大1865年芝加哥交易所推出了标准化合约,同时实行保证金制度,向签约双方收取不超过合约价值10%的履约保证证金,这项制度创新,诞生了现代意义上的期货交易,芝加哥交易所因此也成为世界上第一个期货交易所.1.1882年芝加哥交易所允许以对
5、冲的方式解除履约责任;2.1883年,结算协会成立,向期货交易所会员提供对冲工具,1925年成立芝加哥期货交易所结算公司,负责对每笔交易的结算,它是现在意义上的结算机构.宁同科金融工程期货的起源期货的交易机制期货定价期货的起源1848年,芝加哥82位商人发起成立芝加哥交易所后,在远期合约的实践中,逐渐遇到了一些列的困难如:1远期合约缺乏流动性2信用风险大1865年芝加哥交易所推出了标准化合约,同时实行保证金制度,向签约双方收取不超过合约价值10%的履约保证证金,这项制度创新,诞生了现代意义上的期货交易,芝加哥
6、交易所因此也成为世界上第一个期货交易所.1.1882年芝加哥交易所允许以对冲的方式解除履约责任;2.1883年,结算协会成立,向期货交易所会员提供对冲工具,1925年成立芝加哥期货交易所结算公司,负责对每笔交易的结算,它是现在意义上的结算机构.宁同科金融工程期货的起源期货的交易机制期货定价期货的交易机制当日无负债制度期货交易1期货的起源2期货的交易机制期货的交易机制当日无负债制度期货交易3期货定价宁同科金融工程期货的起源期货的交易机制期货定价期货的交易机制当日无负债制度期货交易期货的交易机制1.集中交易和统一
7、结算宁同科金融工程期货的起源期货的交易机制期货定价期货的交易机制当日无负债制度期货交易期货的交易机制1.集中交易和统一结算期货市场的第一个运行特征是在有组织的交易所内集中进行,交易双方并不直接接触,清算机构充当所有期货买方的卖者和所有期货卖方的买者,匹配买卖撮合成交,集中清算.这种交易方式克服了远期交易信息不充分和违约风险较大的缺陷,在很大程度上提高了市场流动性和交易效率,降低了违约风险,成为远期交易进化到期货交易的一个关键.宁同科金融工程期货的起源期货的交易机制期货定价期货的交易机制当日无负债制度期货交易期
8、货的交易机制1.集中交易和统一结算期货市场的第一个运行特征是在有组织的交易所内集中进行,交易双方并不直接接触,清算机构充当所有期货买方的卖者和所有期货卖方的买者,匹配买卖撮合成交,集中清算.这种交易方式克服了远期交易信息不充分和违约风险较大的缺陷,在很大程度上提高了市场流动性和交易效率,降低了违约风险,成为远期交易进化到期货交易的一个关键.(1).交易所是一个投资者根据预先制订的交易制度进行集中交易
