我国医药行业并购绩效的实证研究

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1、首都经济贸易大学CapitalUniversityofEconomicsandBusiness硕士学位论文THESISOFMASTERDEGREE论文题目：我国医药行业并购绩效的实证研究院系：会计学院专业：会计学（财务管理）学号：22009040204作者：钱丽娟指导教师：张家伦完成日期：2012年5月5日独创性声明本人郑重声明：今所呈交的《我国医药行业上市公司并购绩效的实证研究》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸

2、易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）作者签名：导师签名：日期：年月日首都经济贸易大学博（硕）士学位论文我国医药行业上市公司并购绩效的实证研究摘要我国并购活动起步较晚，但伴随着加入WTO和市场化程度的提高，世界经济波动对我国经济的影响越来越大，一方面我国经济迅猛发展，

3、资本市场方兴未艾，另一方面并购活动层出不穷，并购市场异常活跃。医药行业的并购也概莫例外。同时，在现有计划生育政策的影响下，我国正在快速迈入老龄化社会，医疗保健对社会的影响将越来越大，医药行业作为这样一个永远的朝阳行业对我国未来整体经济的发展将起到至关重要的作用，这也是为什么近年来我国不断出台推进医药行业改革政策的原因。要实现医药行业的良性发展，并购的有效性不可忽视，因此对医药行业上市公司并购绩效的研究就有了其现实意义。论文按照从理论基础——行业状况——建立评价体系——实证分析的体系来研究医药行业上市公司的并购绩效。以会计研究法为基础，选取2007—200

4、8年发生并购的医药行业的40个上市公司为样本，运用基础性描述统计和因子分析法进行实证分析——对比并购前一年、并购当期、并购后一年，并购后两年的企业绩效的综合得分，得出以下研究结论：销售净利率、可持续增长率、资本保全率在并购当年都有恶化，都呈现出先降后升再下降的趋势。但是即使再下降也不会回到并购前的水平。因此可以认定并购事件是会带来一定的绩效提高的。另外，从因子分析的角度来看，我国医药行业上市公司并购发生当期相对于并购前一年，其绩效是有所下降的。但在并购发生后的第一年和并购发生后的第二年，医药行业上市公司的并购绩效是有一个平稳上升的趋势。再次可以看出并购会

5、带来一定的绩效提高。最后，针对医药行业上市公司在并购中出现的问题，结合当今的国家经济政策和经济形势，在实证分析的基础上，以提高并购绩效为目的，提出对策建议。关键字：医药行业并购绩效因子分析I首都经济贸易大学博（硕）士学位论文我国医药行业上市公司并购绩效的实证研究AbstractIthasbeenverylateuntilChina’smarketstartsMergerandAcquisition(M&A).Butwiththedeepeningofthereformandopening-upandthecountry’sjoiningtheWTO,th

6、einfluenceoftheglobaleconomyonChinaisincreasing.WiththerapiddevelopmentofChina’seconomyandthecapitalmarket,mergersandacquisitionsinChinaareemerginginendlessly,andthemarkethasbeenactivated.ItisonthisbackgroundthatthepharmaceuticalsindustryM&Abegins.Atthesametimeundertheinfluenceof

7、thecountry'sfamilyplanningpolicy,Chinaisgraduallybecominganagingsociety,whichmakesmedicalcaremoreandmoreimportant.Asarising-sunindustry,thepharmaceuticalindustrywillplayaveryimportantroleinthefutureofthecountry’swholeeconomicdevelopment.Thatisthereasonwhyinrecentyearsthestateisco

8、ntinuouslylaunchingpoliciesensuringthere