天士力制药股份有限公司股票价值评估研究

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1、分类号密级UDC学校代码工商管理硕士研究生学位论文天士力制药股份有限公司股票价值评估研究学院（部、所）：MBA教育学院专业：工商管理姓名：刘灏导师：纳超洪副教授论文起止时间：2011年5月~2012年5月学位论文原创性声明声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解云南财经大学

2、有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。（保密的学位论文在解密后遵循此规定）论文作者签名：导师签名：日期：年月日日期：年月日摘要摘要医药行业作为我国主要的支柱产业之一，在国民经济中占有举足轻重的地位。在A股市场中，虽然医药板块不属于“重量级”群体，目前沪深两市医药股的总市值仅有1.05万亿左右，占全部A股总市值仅为3.74%，但是，作为

3、进攻与防御特征兼备的品种，医药股又是任何一个投资组合中必不可少的元素。目前看，医药股的配置价值更是阶段性凸显。医药板块的整体市盈率在30倍附近，仅高于2008年底和2005年底的估值水平，而其中部分医药股的市盈率已经回落至25倍附近甚至更低的水平。可以说，从估值角度看，不少医药股已经具备了较强的配置价值和较高的安全边际。本文选取天士力（SH:600535）作为研究对象，采用实证分析法，从价值投资的角度来研究公司。本文通过对医药行业现状与未来趋势的分析，研究外部因素对天士力的影响；通过对公司基本面和财务状况的分析，分析公司目前的运营状况和发展前景；通过对公司各业态的发展

4、趋势及盈利分析，给出公司盈利预测，运用市盈率（PE）、市净率（PB）、公司自由现金流模型（FCFF）和股权自由现金流模型（FCFE）等估值方法，从不同角度分析和预测公司的内在价值，最终对天士力的合理投资价值区间作出相对客观的评估，帮助广大投资者加深对天士力的认知，从基本面角度为投资者投资天士力股票提供必要的参考。本文通过研究得出，天士力是一个经营稳健、业绩优良、潜力较大、投资风险偏小的绩优蓝筹股，具有长期投资价值，值得投资者长期关注和投资。建议投资者择机买入并长期持有，分享公司高速成长带来的收益。关键词：天士力；财务分析；相对估值；绝对估值IAbstractAbstr

5、actPharmaceuticalindustryasoneofthemainpillarindustriesinChina,occupiesapivotalpositioninthenationaleconomy.A-sharemarket,thepharmaceuticalsectordoesnotbelongtothe"heavyweight"group,thetotalmarketcapitalizationoftheShanghaiandShenzhenpharmaceuticalstocksisonlyabout1.05trillion,accountin

6、gforonly3.74%ofthetotalmarketcapitalizationofalltheAshares,butasanoffensivedefensivecharacteristicsofbothvarieties,pharmaceuticalstocksarealsoanessentialelementinaportfolio.Thecurrentconfigurationvalueofpharmaceuticalstocksstagehighlights.Theoverallprice-earningsratioofthepharmaceutical

7、sectorinthevicinityof30times,onlyhigherthantheendof2008andtheendof2005thelevelofvaluation,theprice-earningsratioofthepartofpharmaceuticalstockshavedroppedtoevenlowerlevelofaround25times.Itcanbesaidthatfromavaluationperspective,manypharmaceuticalstocksalreadyhasastrongconfigurat