我国上市公司股利分配政策分析以伊利股份股利分配政策为例

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1、我国上市公司股利分配政策分析!1!以伊利股份股利分配政策为例文住艳林鵬要】股利分配政策是公司财务管理的三大核心内容之一。本文以伊利股份股利分配政策为例,从其历年股利分配的数据出发,分析了我国上市公司股利分配政策的特点和存在的问题。咲键词】股利分配；政策【作者简介】王艳林,内蒙古财经大学会计学院讲师，研究方向：财务管理理论与实务。是最实惠、［安全的分配方法。另外，现金股利在股利分配政策是股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放股利等方面的一系列规定。一方面，它是公司筹资、投资活动的逻辑延续，是其理财行为的必然结果；另一方面，恰当

2、的股利分配政策不仅可以树立良好的公司形象，而且能激发广大投资者对公司持续地甚至追加投资的热情，从而能使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。我国资本市场起步不久，与西方发达国家具有百年历史的成熟的资本市场相比，股利分配政策呈现出自身固有的一些特点和不足。一、我国上市公司股利分配的主要形式(-)现金股利所谓现金股利是指公司直接以现金的形式将当期或累计可支配收益向股东分派的股利，在我国又称为"派现〃或"股票红利〃。按照西方的"一鸟在手"理论(bird-the-handtheory),现金股利是抓在手中的鸟，是人人都能看得见的、摸得着的"真

3、金白银"，而公司留存的利润则是躲在林中的鸟，随时都可能飞走，故在税率较低和理性的证券市场里，现金股^对于股东特别是中小股东来说，通常一定程度上能够向股东传递公司的现金流量、财务状况、盈利能力等经营信息。当公司突然改变长期推行的股利政策或者不能按照预期计划分配现金股利时，会对股东产生〃报警〃作用，引起股东对公司经营管理情况的关注，逬而对公司、董事以及经理层起到更好的监督功能。因此,现金股利一直是国内外公司中最常见、最普遍的股利分配方式。(二)股票股利股票股利是指公司以股票的形式向股东支付股利，即上市公司以本公司的股票代替现金作为股利向

4、股东分红的一种形式，在我国称为"送股"或〃送红股"。从会计角度看，股票股利只是将公司的未分配利润或一部分盈余公积金转化为公司的股本，它并不会导致公司现金的流出，也不会增加公司的资产，股东权益账面价值的总额也不会发生变化。但发行股票股利将增加公司发行在外的普通股股票的数量，会导致每股股票所拥有的股东权益账面价值的减少，不过由于股东所持有的股票数量将相应地增加，每位股东的持股比例将不会改变，每位股东所持有股票所代表的权益账面价值也不会改变。对于股份公司而言，发放股票股利既不需要向股东支付现金，又可以在心理上给股东已从公司取得了投资回报的

5、印象(其原因在于每位股东的持股数量有所增加)，保持了公司股利发放的持续性，是一个既不减少公司现金,而又可使股东分享公司发展利润的"两全其美"的办法。目前，股票股利与现金股利是世界上使用最为普遍的两种股利分配形式。1QQ4-?I14fHinnArndpmirTnnrnnlPlprfrnnirPnhli^hinaHhiiqpAllrioht^rpQPrvpdhttn*//wwxrnkinpf年份199719981999200020012002200320042005200620072008派现（元）3.53.623.32.52.6配股

6、（股）333转增股（股）103.22来源：http://www.jrj.com.cn/#加以整理。（三）转增股本所谓转增股本（简称〃转股"或"转增"），是指上市公司从公司的资本公积金中拿出一定的比例折算成股份，并按照一定的比例分配给公司股东。转增股本这种方式虽然增加了上市公司的股本规模，但并没有增加或改变股东的权益。从法律的角度来讲，公积金转增股本属于股本扩张，并不是股利分配,不属于利润分配范畴。但是，转增股本对于二级市场的投资者来说，具有很强烈的吸引力，所以本文把公积金转增股本视为股利分配的一种形式来进行硏究。（四）混合股利混合股

7、利是指将派现、送红股、公积金转增股本这三种方式混合起来进行分配。主要有"派现+送红股〃、"派现+转增股本"、“送红股+转增股本"以及"送红股+派现+转增股本"这四种方式。二、伊利股份股利分配政策分析（一）伊利股份股利分配状况伊利股份全称为内蒙古伊利实业集团股份有限公司，于1996年1月向社会首次公开发行人民币普通股1715万股，股票于1996年3月在上海证券交易所挂牌交易，股票代码为n600887伊利股份是中国乳品行业龙头企业之一，也是国家520家重点企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一，是北京2008年奥

8、运会惟一一家乳制品赞助商，也是中国有史以来第一个赞助奥运会的中国食品品牌。伊利股份作为中国乳业领军者，研究其股利分配政策具有一定的理论和现实意义。从1996年股票上市到2008年年报披露，伊利股份股利分配情况如下：1997年每10配3