货币供应量与股票、房地产价格相互影响的实证研究

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1、北京交通大学硕士学位论文货币供应量与股票、房地产价格相互影响的实证研究姓名：金鹏剑申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：祝祖强201206中文摘要摘要：近年来我国经济经历了持续高速发展的阶段，而货币供给对资产价格的稳定不言而喻，同时资产价格的波动反过来也能够影响货币市场的均衡。本文在概述国内外已有理论研究成果的基础上，吸收和借鉴有效的实证研究方法，从理论和实证两个方面论述货币供应量、股票价格和房地产价格之间的关系以及相互影响的机理。本文利用1998年-2011年间的月度数据实证研研会后发现三者之间存在协整关系。并通过格兰杰因果关系检验，证明货币供应量与房地

2、产价格之间互为因果关系，而房地产价格的波动是股票价格波动的一个格兰杰原因。在之后的脉冲响应函数和方差分解的分析中显示：货币供应量的增长短期内能够显著推高房地产价格；另一方面房地产价格对货币供应量的影响也呈正向关系，虽然长期有增大趋势但短期内这种影响关系并不显著。因为股市的吸收作用，股票价格的波动短期内能够显著引起货币供应量的变化，但在长期中两者之间保持稳定；而实证结果表明货币供应量对股价的影响甚微。同时，房地产价格对股票价格的影响显著，且短期内为正向关系，长期中又呈现出负向关系；股票价格对房地产价格的影响为正相关关系，长期中保持稳定。在本文的最后，针对我国目

3、前现状，结合货币供应量、股票价格以及房地产价格相互关系的研究结果，提出了若干政策建议：l、加强对我国货币供给的控制，保持适度增长水平。2、严格审查房地产信贷资金流向，坚持房价的总体调控政策不动摇。3、鉴于货币供给变化对股票价格变化影响不大，而其主要受自身规律支配，因此政府应当进一步完善资本市场法规和制度体系。4、权衡两个市场互动特征，实施协同调控，防止金融风险的积累和传递。关键词：货币供应量；股票价格；房地产价格分类号：ABSTRACTABSTRACT：Inrecentyears，Chinahasexperiencedthestageofsustaineda

4、ndrapideconomicdevelopment．Theimpactofmoneysupplyonassetpricesisself-evident，andtheassetpricefluctuationscallalsoaffectthebalanceofthemoneymarketinturnatthesametime．Thispaperoutlinesbothathomeandabroadhassometheoriesonthebasisofresearchresults．absorbandlearnfromt11eeriectivemethods

5、ofempiricalresearch，atlastexplorestherelationshipsandmutualinfluencemechanismofmoneysupply，stockpricesandrealpropertypricesboththeoreticallyandempirically．Afterusingthemonthlydatafrom1998to201forempiricalresearch，thispapershowsthatthereexistsacointegration-relationshipamongthethree

6、．ThroughtheGrangercausalitytest，itisprovedthatmoneysupplyandrealpropertypriceshavethecauseandeffectrelationship，whilerealpropertypricesisaGrangercausefortheriseofstockprices．Thesubsequentanalysisofimpulseresponsefunctionsandvariancedecompositionshowsthatononehand，moneysupplygrowthi

7、ntheshorttermCansignificantlypushuprealestateprices；ontheotherhand，realestatepricesispositivelyrelatedtomoneysupply,andthiseffectrelationshipisnotsignificantintheshorttermwhichalthoughhasanincreasingtrendinthelongterm．Becauseoftheabsorptionofthestockmarket，stockpricestoriseinshort-

8、termCansignificantlycauset