机构投资者异质性与投资效率关系的实证研究

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1、独创性声明学位论文题目：扭构拯童耋显厦性量拯瓷熬奎羞丕的塞适硒塞本人提交的学位论文是在陈兴述导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中引用他人已经发表或出版过的研究成果，文中已加了特别标注。对本研究及学位论文撰写曾做出贡献的老师、朋友、同仁在文中作了明确说明并表示衷心感谢。学位论文作者：1器日教签字日期：力硝2年．厂月彤日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解重庆工商大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权重庆工商大学研究生处可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影

2、印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)本论文：舞保密，口保密期限至年月止学位论文作者签名：黎氐导师签名：签字日期：别二年夕月z多日签字目期：日目录J

3、IIIlllUU11111111IlUlY2133132摘要．．：⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯．IAbstract⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯．．‘一⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．I工1绪论⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯．．⋯⋯⋯．．⋯．．⋯．．．．⋯⋯⋯⋯⋯l1．1研究目的与意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．11．1．1选题背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．11．1．2研究目的与意义⋯⋯⋯

4、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．11．2研究内容与方法⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．21．2．1研究内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．21．2．2研究方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．32文献综述及理论基础⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯32．1文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯32．1．1关于机构投资者异质性对公司治理影响问题⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．32．1．2关于企业投资效率问题⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．42．1．3关于机构投资者持股与投资效率关系问题⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．52．2理论基础⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．52．2．1产权理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

5、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．52．2．2多重代理理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．62．2．3博弈论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．62．2．4现代企业管理理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．73机构投资者异质性影响投资效率的理论分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．83．1机构投资者异质性与宏观环境⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯83．1．1机构投资者异质性与资本市场⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．83．1．2机构投资者异质性与法制环境⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．93．1．3机构投资者异质性与政治环境⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．103．2机构投资者异质性影响投资效率的微观因素分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯．113．2．1机构投资者总体

6、持股规模⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。．113．2．2机构投资者持股集中度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。113．2．3机构投资者持股稳定性⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．123．2．4机构投资者自身治理问题⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．124实证设计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯134．1研究假设⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．134．2变量选取⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．154．2．1被解释变量的选取⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．154．2．2解释变量的选取⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．164．2．3控制变量的选取⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．184．3样本数据的选择⋯⋯

7、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．194．4回归模型设计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯205实证结果分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．205。l被解释变量的计算⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯j⋯⋯⋯⋯⋯205．1．1理查德森模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯215．1．2非正常投资效率衡量法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．215．2描述性统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯255．3相关性分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯255．4回归分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．265．5稳健性检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯336．结论与展望⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

8、⋯⋯⋯．．356．1研究结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．‘⋯⋯⋯⋯⋯．356．2政策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．376．3研究不足与展望⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．38参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．40致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯432重庆工商大学硕士学位论文摘要随着我国证券市场的不断发展，机构投资者在上市公司股东中的影响也越来越大，国内外学者多次验证了机构投资者参与公司治理的可行性，但关于机构投资者异质性对企业投资效率影响的研究比较少