中国机构投资者情绪与市场收益相关关系的实证研究

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1、青岛大学硕士学位论文中国机构投资者情绪与市场收益相关关系的实证研究姓名：刘静申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：杨春鹏20110611摘要我国证券市场刚刚发展起来，中国机构投资者也是在近几年快速发展起来的。我国机构投资者的发展以改善中国投资者结构，促进股市更好、更健康发展为目的，但实践表明，其行为特征经常发生一定的扭曲，其投资行为经常与稳定市场的要求相违背，使得市场的波动程度加大，投机气氛浓厚。中国机构投资者在投资活动时表现出明显的非理性特征，投资者情绪是反映机构投资者心理预期的重要因素，因此对我国机构投资者的情绪与

2、市场收益的相关关系的研究显得非常必要。本文在综述国内外投资者情绪方面的相关文献、概述行为金融学关于投资者情绪的相关理论、并对国内外投资者情绪研究分析研究的基础上，结合我国机构投资者的相关理论与行为特征，归纳选出可以代表机构投资者情绪的指数，并运用主成分分析法得到一个综合的机构投资者情绪指数，最后对我国机构投资者综合情绪指数与市场收益进行一系列的实证研究得出结论。建议监管部门注意投资者情绪教育的作用，以平缓而温和的方式来引导市场归于理性，同时逐步完善各项规章制度，规范和促进我国股票市场的发展，并最终实现我国股票市场长期健康

3、的发展。关键词：机构投资者；情绪；市场收益率；超额收益率；情绪波动AbstractChina’SsecuritiesmarketiSanewlydevelopedcapitalmarket；China'sinstitutionalinvestorsarejustafewyearsdevelopedtoimprovethestructureofChineseinvestors，topromotesustainable，stableandhealthydevelopmentofthestockmarket．Butsomeca

4、sesshowthatthebehavioralcharacteristicsofChina'sinstitutionalinvestorsarefrequentlydistorted，notonlydonotplayaimportantroleinstabilizingthestockmarket，butincreasethevolatilityofthemarket．Itfuelsspeculationinthestockmarket．China’Sinstitutionalinvestorsintheinvestm

5、entactivitiesdisplaysomei11rationalcharacteristics．investorsentimentisexpectedtoreflectinstitutionalinvestors’psychologicalfactor．Socurrently．theresearchabouttherelationshipbetweensentimentofinstitutionalinvestorsandstockmarketreturnsiSnecessary．Thisarticlefirstr

6、eviewsthedomesticandforeignpapersaboutinvestor’Ssentiment,andoverviewbehavioralfinancetheoriesoninvestorsentiment．andsummarizesinvestorsentimentathomeandabroad．Thisarticleseconddescribesthetheoryofinstitutionalinvestorsandtheirbehaviorcharacteristics．andclassifie

7、sinstitutionalinvestorsentimentindexes．Then．thisarticlechoosessomeindexesthatrepresentsituationalinvestorsentimentandusestheindexestoconstructacomprehensiveinstitutionalinvestorsentimentindexthroughSPSSSoftware．Finally。thisarticleexaminestherelationshipbetweenthe

8、sentimentofinstitutionalinvestorsandstockmarketreturnsthroughcomprehensiveseriesofempiricalstudies．Thefunctionofinvestorsentimenteducationshouldbevaluedbyregul